海天国际：是具有吸引力的工业股

　　自我们于2007年12月8日发表海天国际的短评以来，该股已跌去25%，呈现超卖。我们近日与其管理层谈论公司业务后，维持对该股的正面看法。

　　虽然钢材价格上涨对公司构成重大的成本压力，但公司已通过调高出口价格5-6%来缓和有关负面影响。我们将公司2007年全年毛利率预测维持在28.5%。

　　海天2007年上半年营业额按年上升20.6%。管理层表示下半年销售保持平稳。因此，我们将去年全年营业额的按年增长预测维持在21.8%。

　　主要销往新兴市场的出口业务现时占公司营业收入31%，管理层表示，出口业务的增长至今并未因为美国及欧洲经济放缓而受到损害。海天认为中国政府遏抑出口增长的政策，对公司销售的影响微乎其微，因为抑制出口增长的措施对中小企业造成的伤害应是最大的，而海天的客户主要为大型厂商。

　　我们预测公司2008年营业额按年增长21.4%。我们的营业额增长预测每被调低1个百分点，盈利增长预测就会相应下调1.5个百分点。

　　海天2008年预计市盈率10.1倍，息率4.4%，是具有吸引力的工业股。我们将该股目标价轻微调低至6.43元，相当于2008年14.8倍预计市盈率。现股价的潜在升幅达46%。分析员:黄国民(大福证券)