华星化工：思路清晰 业绩预增

　　异动原因：

　　华星化工预计2008年一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期相比增长1100%-1200%。由去年同期的年产5000吨已增至目前的年产15000吨。受国际市场供需关系变化影响，草甘膦原药自去年年初以来供小于求，产品售价不断上升，目前该产品已涨至8万元/吨以上；经初步测算，该产品2008年第一季度均价约为7.55万元/吨，而去年同期该产品均价约为2.99万元/吨，去年第四季度该产品均价约为5.74万元/吨，2007年度全年该产品均价约为4.67万元/吨。此外，公司企业所得税率也由33%下降到25%。

　　投资亮点：

　　(1)华星化工是中国农药行业的领先者之一，合理灵活的机制、规范的管理、专注的研发投入和新品开发、高效的决策以及对人才的重视构成了公司的核心竞争力，草甘膦景气周期的到来则为华星竞争优势的充分发挥提供了强大的载体。

　　(2)华星化工管理层对于环保对企业竞争力的影响有着清醒的认识，并在新厂区前瞻性地建成了1万吨/年固体废弃物焚烧炉和大型污水处理设施，主要污染物全部达标排放，环保装置投资占项目总投资的比重高达1/3，并为未来的农药产能扩大留有相当余量。

　　(3)发展战略清晰，华星的发展战略可以概括为：围绕主业，做大做强。从做强上看，在华星20多种农药原药产品中，结合市场前景和自身优势，公司将草甘膦确立为未来几年的主打产品。

　　风险提示：

　　1、公司面临的主要困难是主要原材料价格大幅上涨，导致生产成本上升，影响了公司产品的盈利能力。

　　2、随公司销售规模的进一步扩大，市场拓展费及运输费用增加导致营业费用增幅较大，公司经营业绩受到一定的影响。

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