特变电工：太阳能业务高速成长 买入

　　变压器业务持续向好的方向发展，保持34%的增长率，同时变压器产品毛利率有所提升，从20%提升到23%。公司太阳能业务高速成长，同比增长127%，产品毛利率有所下降。但考虑到2007年太阳能上游原料多晶硅的涨价，毛利率下降是情理之中。随着产业链的完善，太阳能业务毛利率将能保持或提升。

　　公司再次公开增发20亿，将增加特高压产能340万kva，解决沈变的产能不足问题，分享特高压4060亿元的市场盛宴。同时将投资330kv-1000kv的并联电抗器生产，增发完成后，公司在技术实力，产能、产品分布上竞争力加强，筑实变压器行业龙头地位。

　　2008年、2009年公司每股收益分别为0.874元、1.190元，对应动态市盈率为37、27倍。公司股利分配较好，预案10送2转1派0.25元。