春节以来，A股市场波动剧烈，大宗商品价格维持强势。在此背景下，主要投资于商品期货及其他衍生品的私募CTA策略产品的整体运行及业绩表现却较为稳健。从新产品发行、投资者大类资产配置需求等方面来看，当前私募CTA策略产品整体投资热度继续保持在较高水平。多家量化私募机构表示，作为具备抗风险属性的基金产品类型，2021年各类CTA产品的整体规模有望继续保持较快增长。
如何深入理解CTA策略的运作机制，如何将CTA策略有机融入高净值客户的投资组合？应钜派实力合作伙伴——上海锐天投资管理有限公司的诚挚邀请，3月25日下午，钜派精英理财师一行前往其上海总部，就市场大环境与CTA策略的投资机会进行了深入探讨。
精英汇聚，专注量化
考察过程中，锐天投资市场部相关负责人向钜派一行详细介绍了锐天投资的产品策略与团队情况。
作为国内老牌量化四大天王之一，锐天投资成立于2013年，总管理规模近百亿元，专注于量化投资领域，投研团队人员逾百人，主要来自麻省理工、北大、复旦等国内外名校，部分成员获得国际奥赛金牌，入选国家集训队或获得ICM奖项。在投资实践过程中，锐天投资始终坚持不断升级团队的策略与方法论，并且每年投入逾亿元研发费用，高强度投入于高性能分布式计算的软硬件，从而建立起强大“护城河”，抬高行业内的竞争优势。
为何选择量化交易这条赛道并坚定走下去？量化投资是区别于传统投资的新型投资模式，传统投资依赖人类决策和主观判断，更像是一种投资“艺术”，量化投资则完全依靠算法决策和客观计算，是充分发挥计算机高频操作优势而完成的行为“科学”。
2010年4月国内推出首个做空工具——股指期货后，金融衍生品的种类不断多元化，国债期货、个股期权、商品期权陆续上线，量化这一舶来策略也进入快速发展期。虽然国内的量化投资发展仅十余年，但是在欧美市场的发展已相当成熟，2018年末数据显示，美国境内管理规模排名前十名的对冲基金中有7家以量化策略见长，同时量化基金占市场1/3，贡献了全市场收益的80%。
持续优化，捕捉机遇
针对近期市场风格的快速转变，锐天投资在设计产品时，以不变应万变，通过不断升级核心策略和搭配方案，让产品始终对市场变化保持强适应力。
锐天投资正在深入研究将策略组合定位于“30%CTA+70%中性”。为什么如此考量？作为对冲基金的一种，CTA策略以期货、期权等衍生品为主要交易标的，可以多空双向交易，从上涨或下跌趋势中寻求获利机会，也可以通过不同标的价格相对波动来套，与当前市场行情的匹配度很高。另外，借助于在股票系统性风险无暴露或者具有较低暴露的中性策略，让投资组合具备良好的控制回撤能力，让攻守两端维持舒适的平衡度，争取为投资人赢取满意的回报。毕竟，从长期视角而言，投资最重要的就是“控制回撤”，如果回撤没有控制好，即使前期浮盈厚实，一旦迎来放量下跌或者震荡行情，投资人也会面临一个漫长的等待期。
顺势而为，占据先机
针对当前的宏观基本面，锐天投资认为，由于和股票资产低相关性，而且当前市场震荡加剧，作为CTA收益的来源之一，波动所带来的优势正在逐步显现。同时，主要发达国家纷纷“开闸放水”导致货币环境充裕，作为主要消费地的发达国家拥有比新兴市场国家更高的疫苗覆盖率，使得全球经济复苏的高预期带来强劲原材料需求，部分大宗商品价格出现显著上涨，进而引发通胀预期。不过，相比于通胀水平，美联储当前更为关心就业，目前美国失业率仍远高于疫情前，就业距完全恢复仍需时间，短期充裕货币环境有望保持，大宗商品价格上涨空间仍存，有利于量化投资施展优势。
目前量化投资在我国仅拥有15%的市场占有率，保守估计还有25%~30%的成长空间，有较大的发展潜力。另外，值得投资人关注的是，体量过大会导致量化产品的策略有效性明显下降，因此量化产品的容量会有一定限制。
责任编辑：牛筱笛
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