关铝股份：今年三季大幅预增已成定局

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　　西南证券 李希敏

　　今日大盘受媒体较多风险提示言论影响出现了大幅下跌，但上涨大趋势并没有改变。经历短期振荡 调整后，市场热点仍将会围绕三季度业绩展开，如关铝股份(000831)作为中报已超去年三季数倍，今年 三季预增已成定局的各股应值得我们重点关注。

　　公司是我国电解铝龙头企业之一，属国家大型一类企业，是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业 ，国有控股上市公司。上半年，关铝股份营业收入同比增长 15.57%，实现归属于母公司所有者的净利润 14237.21万元，同比增加 697.48%，每股收益 0.39 元，净利润增长近7倍。因今年中报业绩已超过去年 三季度业绩数倍，所以今年三季度业绩大幅度预增已成定局。值得注意的是，距离公司预约三季度披露 时间10月27日仅剩一周时间。报告期公司营业收入同比大幅增长是由于产量大幅增长，铝价同比相差不 大。据国际铝业协会预计，到2020年全球铝消费量将在现有的基础上翻一番，达到6000万吨。而中国作 为世界第一大原铝生产国和消费国，2006年分别占到全球的27%和25%。据美国铝业的预测，2005至 2009年期间中国铝需求将保持12.5%的速度增长，中国原铝的生产和消费对全球原铝市场的影响重大。 2006年我国电解铝消费增长达到20%。根据我国的经济发展结构以及经济发展所处的阶段，预计2007年 我国电解铝需求增长将保持18%左右。关铝股份地处我国

能源大省山西，山西省煤炭储量和铝土矿储量 均居全国第一。近年来由于

煤炭价格持续上涨，电价多次上调，导致电解铝生产企业用电成本上涨，而 公司依托区位经济优势，在电力成本的支出上与同行比起来具有明显优势。另外，公司紧邻全国最大的 氧化铝基地中铝山西分公司，不仅能稳定原料供应，且在运输等方面能有效地节省支出，这些因素都使 公司在资源禀赋和成本方面具有得天独厚的竞争优势。由于集团公司的自备电厂项目即将启动，又将给 公司带来电费成本下降，因此具有相当的成本优势。由于公司85KA电解铝生产线改造后恢复生产，使 公司上半年铝产量为58132吨，较上年同期3.6万吨同比增长63%，公司营业收入同比大幅增长。根据世 界最大的铝生产商美国铝业的预测, 2005至2009年期间中国铝需求将保持12.5%的增长, 电解铝行业的增 长趋势有望延续。

　　技术走势上，关铝股份(000831)今日逆势创出历史新高，中长期上升趋势完好，有望进入加速上涨 阶段。从中报公布的股东名单中可看到前10大股东中就有5家为投资基金，基金重仓明显。加上中报业绩 已超去年三季数倍，今年三季预增已成定局，我们认为由于公司公布季报仅剩一周时间，该股短线应值 得重点关注。　　

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