板块淘金：电力板块 点燃绝地反击火种

　　渤海投资研究所 周延

　　高校概念股的行情刚刚告一段落，以长江电力为首的上证50(资讯 行情 论坛)板块又一次上演了单骑救主的好戏。尤其是被市场广泛寄予后望的长江电力(资讯 行情 论坛)觉醒之后，使得市场焦点再度齐聚电力板块。与地产、钢跌同样超跌的电力板块，在煤电联动、涨价、潜在ETF标的等多重利好的支持下，有望成为市场新的龙头。在洗尽高价、高位之铅 华之后，郴电国际(资讯 行情 论坛)、金山股份等一批电力股的走强显示受多重利好支持的电力板块，绝对有实力点燃大盘严冬绝地反击的火种。

　　亮点一：煤电联动打开行业发展空间

　　今年以来，煤炭价格的持续走高使得电力公司，尤其是火电类公司不堪重负，煤炭价格的上涨已成为严重制约电力行业发展的因素之一。而从2005年煤炭订货会预备会传出的消息，煤电联动方案已获国务院批准，并有望于明年初开始实行。此举意味着，与煤炭价格密切相关的火力发电将实行市场化，根据目前煤炭价格一路走高的情况看，电力价格将在明年上涨已成定局。可以看到，煤电价格联动实施后，电力企业将可以有效地把煤价上升成本的大部分及时转移出去，从而减轻了电厂因煤炭价格上涨而背上的成本包袱，提高毛利率，进而提升公司的经营业绩。因此，实施煤电价格联动对火电行业的上司公司来说是巨大利好，整个电力行业的发展空间有望被彻底打开。而根据中国联合钢铁网的最新消息，煤电联动明年将首先在东北试点。2004年11月23日出版的《沈阳今报》透露，“煤电联动”很有可能将在东北试点。据当地记者了解，辽宁省内的发电企业90%以上靠的都是火力发电，目前全省电煤缺口达50%左右，目前大多数电厂的储煤率都已在安全警戒线以下，而冬季恰恰又是北方用电的高峰期，形势十分危急。 针对辽宁电力企业因煤炭价格上涨而导致发电企业亏损，谋求电价上涨一事，辽宁省物价局已经给国家发展和改革委员会呈交了报告。对此，辽宁省物价局相关负责人拒绝透露报告的细节内容，只是默认与“煤电联动”有关。而“煤电联动”一旦在东北率先试点，再加上此前实施的增值税改革的优惠，大连热电(资讯 行情 论坛)、金山股份(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)、惠天热电(资讯 行情 论坛)等当地电力企业尤其是火电企业将享受到实实在在的利好。这一实质性利好已被部分嗅觉敏锐的主力所捕捉，大连热电、金山股份、内蒙华电(资讯 行情 论坛)等东北火电类个股开始悄然走强，煤电联动效应初露端倪。

　　亮点二：电价上涨催生业绩大增

　　近期，有关电价调整的消息可谓一石激起千层浪。据悉，由国家电监会和亚洲开发银行合作制定的“中国电力定价改革方案”将于12月出台，同时电价将作相应调整，其中居民用电首当其冲要上调。而北京市以于日前上调了居民电价，从而率先拉开了全国居民用电价格上调的大幕。可以预见，电价的上调已成大势所趋。联想到煤炭价格的上涨使各煤炭公司赚得盆满钵满，相关上市公司的股价直线飚升，那么受益于电价的上涨，电力股的业绩暴涨也将在情理之中。其实，在电力产品供不应求的大好形势之下，今年我国上半年已两次出台电价上调政策，一次是从今年1月1日起全国火电机组每千瓦时上涨0.007元，第二次是自6月15日起销售电价平均每千瓦时提高2.2分钱左右。其中，发电企业可享受其中1/3的份额。从今年中报来看，电力公司受益于两次电价的上涨，业绩呈现出稳步增长的态势，发电企业的毛利率明显提高。三季度，在多数行业业绩出现回落的情况下，很多电力企业继续显现出较好的盈利能力，如国投电力(资讯 行情 论坛)等五家企业均是业绩大幅增长的品种。据行业专家预测，今年下半年电力行业将直接受益于两次电价的上调，那么电力板块上市公司继上半年取得佳绩之后，下半年业绩的加速增长更是值得投资者期待。尽管大盘下跌影响了个股的炒作，但业绩始终是支持股价走高的前提。随着年报的临近，那些业绩预期较好的个股也将提前展开年报行情。

　　亮点三：潜在ETF标的，机构哄抢在即

　　备受市场瞩目的上证50ETF日前获准发售，将于近期面市。受此消息刺激，钢跌、地产、电力等部分核心资产股今日均出现了不同程度的上扬。应该说，以ETF为典型代表的指数基金的介入将对上证50样本股构成极大的买盘推动力，可能成为行情发展的助推器。而在ETF美丽光环的照射下，新一轮上证50样本股的投资机会可能已经悄悄到来。而哪些股票会成为新上证50的样本股呢？我们认为，除了一些超级大盘蓝筹股外，股价适中、业绩优良、未经大幅炒做、流动性好的二、三线蓝筹股很可能成为机构哄抢的主要目标，进而掀起新一轮的上涨行情。而电力板块中的大连热电、吉电股份(资讯 行情 论坛)、华电能源(资讯 行情 论坛)等一批业绩优良、股价较低、流动性较好的个股，极有望成为ETF新的宠儿。可以预见，上证50ETF的预期将使这部分个股继续保持强势，大盘一旦企稳，股价结构的分化和强者恒强产生的资金聚集效应可能会使这些潜蓝品种走出漂亮的上攻行情。

　　亮点四、价值低估 报复性飙升在即

　　在过去的几个月中，为广大投资者津津乐道的“煤电油运”四大金刚中，电力板块可谓是倍受冷落。投资者过度担心，造成大部分电力股大幅下挫，电力蓝筹股的市盈率水平普遍在15倍左右，投资价值严重低估。消除了煤炭成本压力，电力行业良好的发展态势将真实地反映到上市公司的经营业绩上。尤其值得关注的是，今日受上证50ETF获准发售的利好消息刺激，指标股的领头羊长江电力一度带动沪指创出了当天的最高点，而上证50中包括华能国际(资讯 行情 论坛)、上海电力、申能股份(资讯 行情 论坛)、国电电力等其它电力股也必然会在“煤电联动”和上证50指数基金的两重利好作用下，将电力板块的报复性飙升行情推向新的高度。

　　进入生产与销售旺季的东北火电企业大连热电(600719)值得我们重点关注。公司刚刚调高了销售给大连市热电集团有限公司的蒸汽价格，综合“煤电联动”等多项针对东北火电企业的利好，大连热电的年报行情是完全可以预期的。除此以外，公司还参股大连大显网络系统有限公司，具备了概念正宗的数字电视概念，目前股价仅5元多，后市想象空间丰富。

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