八大主流券商高调点评：6蓝筹基本面最坚实(2)

　　江西铜业(600362.SH)

　　硫酸涨价弥补铜冶炼利润下滑

　　江西铜业的资源优势明显，目前国内拥有已探明铜资源储量约1100万吨，黄金储量约400吨；该公司还拟发行分离债收购海外矿山的权益铜储量约400万吨。

　　银河证券预计该公司的自产铜精矿量将稳步提升，预计2008年至2010年自产铜精矿金属量分别为15.37万吨、16.35万吨和19.69万吨；预计该公司2008年至2010年的自产黄金量分别为5.3吨、5.6吨和6.7吨；预计2008年阴极铜产量将达到70万吨。

　　硫酸价格的上涨使得公司硫酸和硫精矿业务的盈利远超预期。目前硫酸的毛利率达70%以上，银河证券预测该公司今年的硫酸产量为220万吨，硫精矿产量92万吨，两业务毛利合计预计达到16亿元。

　　由于TC/RC 下调21%，该公司外购铜精矿的冶炼业务本身处于亏损状态。2008年外购铜精矿炼铜业务同比2007年减少利润3.88亿元，净亏6943万元。但由于硫酸大幅涨价，广发证券预测今年制酸业务净利润在19亿元左右，按2007年价格同比增加13亿元，完全可以弥补铜业方面的利润下滑。

　　此外，股权激励方案中2007年-2010年主营业务复合增长率不低于53%的业绩考核指标和对南昌商业银行的参股也是值得关注的。

　　中金黄金(600489.SH)

　　金矿储量有望持续增加

　　中金黄金是国资委旗下唯一一家黄金上市公司，其控股股东中国黄金集团在国内黄金行业拥有重要的地位。出于做大黄金产业、力保中国黄金集团的龙头地位，集团资产注入上市公司是大势所趋。根据双方的“框架协议”，中金黄金未来一两年内通过集团进行金矿整合的预期依然存在，国信证券预计未来两年中金黄金的黄金储备将增加到700吨到1000吨，增幅为150%-255%。

　　近期，中金黄金刚刚宣布收购陕西久盛矿业投资管理有限公司90%股权，该矿业公司合法持有陕西省镇安县东沟金矿详查探矿权。本次投资完成后，中金黄金的探矿权面积将增加1.08平方公里，黄金资源量增加81吨，权益资源量增加72.9吨。以2007年增发公告时黄金数据(未扣减2007年产量)初步计算，中金黄金的总储量增加至约284吨，折合每股含金量约0.79克，每股含金量已高于山东黄金。按照以黄金当前市价折算(不考虑企业成本的前提下)，中金黄金每股所含黄金矿权的价值约为160元左右。

　　此外，黄金的价格在未来持续走高的动力强劲：美元贬值、高油价高通胀、投资需求强劲、实物需求旺盛和供应紧张等因素在短期内不变。坚挺的金价将是中金黄金未来业绩的坚实保证。

　　泸州老窖(000568.SZ)

　　双品牌齐头并进

　　泸州老窖在2007年实现净利润7.73亿元，增幅为139.8%。泸州老窖的销售利润率持续上升，实际所得税率大幅下降。该公司白酒整体毛利率已经达到60%，同比上升了3个百分点，国泰君安认为这一是由于高档产品销量增加，产品结构高档化。另一方面得益于产品持续提价。国泰君安预计2008年产品毛利率将进一步上升。

　　泸州老窖的双品牌战略进展顺利，2007年约销售国窖1573酒2200 吨左右，泸州特曲在去年由68元/瓶提至98元/瓶后，销量仍达到5500吨左右。国泰君安认为，国窖1573提价之后销量并未受到影响，特曲产品销量也持续增加，该公司高中档产品的结构分明并稳步上升，已经进入相对稳定的收获期。

　　光大证券对该公司今年保守预计销量可达到2700吨，在不提价的前提下国窖1573今年可能实现收入约20 亿元。而泸州特曲的发展目标是比肩剑南春级别的中档白酒。光大证券对特曲的预测是今年销量7000吨，同时假设逐步削减低档酒，预计今年中档酒可实现收入13亿元。今年前两个月泸州老窖的产量和销售收入增长都非常快，1个月销售收入比去年1个季度的更多，新的老窖特曲引擎已经启动。

　　华西证券合并报表将增加该公司2008年的收益看点。去年泸州老窖仅对华西证券10-12月份收益合并报表计算，对业绩的贡献非常小，今年1月该公司已经持有华西证券34.86%的股份，预计今年将贡献每股收益0.36元左右。