长江证券：华峰氨纶合理价格是6.44－7.87元

　　第一，募集资金项目增加公司产能，有利于提高公司在高端产品市场的竞争力

　　公司在国内氨纶行业具有相对优势，毛利率水平一直处于行业高位。募集资金项目于今年建设完成，使公司的产能由1.7万吨增加到2.2万吨，处于行业领先水平。新增产能用于生产中高端的氨纶产品，具有较高的盈利能力。

　　第二，目前氨纶价格虽然有所上升，但过剩的产能会抑制氨纶行业再现辉煌

　　氨纶行业经过2003年超额利润带来的辉煌后，在2004年到2005年产能快速扩张，由9.5万吨上升到18.3万吨，供过于求导致2005年全行业开工率只有65%，国内企业和外资企业在今后两年又陆续有新的产能释放。

　　因此虽然2006年原材料价格有一定的回落，同时需求带动了氨纶价格的回升，但受产能过剩的制约，氨纶行业很难重现2003年的辉煌，公司利润率大幅度增长具有一定的困难。

　　第三，我们预计公司合理价格是6.44-7.87元，建议在8元后减仓

　　我们预测06、07、08年每股收益分别为0.34元、0.4元、0.47元，结合行业和公司情况，按07年18倍市盈率、上下浮动10%计算，合理股价区间为6.44-7.87元。公司上市发行价为6.7元，结合近期中小板上市公司的首日表现，我们预计上市首日涨幅在30-50%，对应价格为8.71-10.05元。该价位已经充分体现了公司价值，建议在8元时减仓。