菱电电控：业绩被指“注水”，合作伙伴反目|福田汽车_新浪财经

原标题：菱电电控：业绩被指“注水”，合作伙伴反目来源：览富财经

上交所10月30日公告，科创板上市委定于11月10日审核武汉菱电汽车电控系统股份有限公司（以下简称“菱电电控”）的科创板首发事项。距离真正登录资本市场，菱电电控又向前迈出了一步。

招股书显示，菱电电控拟公开发行不超过1290万股，募资约5.47亿元，用于电控汽车动力控制系统产业化项目以及补充流动资金。览富财经IPO研究中心发现，菱电电控目前面临一些问题：应收账款莫名暴增被疑业绩“注水”，上市前夕陪伴十余年的合作伙伴因合同纠纷而对簿公堂等等，这些都是需要留意的地方。

图片来源菱电电控官网

应收账款“注水”业绩

受应收账款暴增推动，菱电电控2019年的业绩大幅增长，因此被人怀疑存在“注水”现象。

2019年菱电电控的营收增长速度让人艳羡。招股书数据显示，2019年度营业收入为53,569.48 万元，同比2018年度大幅跃升114.79%；净利润达到8,116.27 万元，同比猛增269.37%。而在2018年度，营收和净利润增幅分别为2.48%和-39.39%，有着云泥之别。

伴随着2019年业绩暴涨的，是其2019 年应收账款出现了更为惊人的增长。招股书资料显示，应收账款由2018年的7157万元猛升至2019年的2.26亿元，后者是前者的三倍！

菱电电控在解释2019 年收入暴涨的原因时称，为匹配国六车型的产品技术开发服务收入以及匹配已公告车型的产品销售收入迅速增多，公司营业收入和净利润水平均呈大幅增长趋势。同时，国六车型 EMS 产品的平均售价比国五车型高，导致公司 2019年包含成套产品和散件在内的 EMS 产品销售收入较 2018 年同比大幅上升。

进一步观察其销售变动情况发现，2019年度，有两家公司值得关注。其一是北汽福田汽车股份有限公司诸城奥铃汽车厂（以下简称“福田汽车”），2019年度向菱电电控贡献了17,346.58万元业绩，占主营业务收入比为32.38%；重庆鑫源动力制造有限公司（以下简称“鑫源动力”）贡献业绩9,992.90万元，占比为18.65%。

让人感到有些疑惑的是，2019年度福田汽车突然加大了采购力度。招股书资料记载，2018年度，福田汽车向菱电电控限购金额为11,570.42万元，对比两个会计年度数据发现，2019年度增幅高达49.92%；而2018年度，该增幅仅为21.18%。

更加让人有些迷惑不解的是，福田汽车2019年度销量并未出现异常。根据福田汽车发布的2019年财报数据显示，福田汽车北汽福田全年销量540005台，相较2018年的512096台增长5.45%，增幅不大。即便是在今年上半年，福田汽车销售汽车32万辆，较去年同期增长幅度也不过17.6%，也低于其对菱电电控的业绩贡献增幅。

如此看来，只有一种说法能够解释，那就是通过赊销方式来对“扮靓”业绩。截至2019年末，福田汽车和鑫源动力两家公司应收账款分别为6138.79万元和5572.58万元，占比分别为25.59%和23.23%。

对于应收账款超常暴增现象，业内人士怀疑为菱电电控为IPO的冲业绩行为，并直言这种“注水”做派吃相难看。来自这些大客户公司的增长迅猛的应收账款撑起了菱电电控报告期内的业绩递增，但并非全部都是“真金白银”，难免让人浮想联翩。

合作伙伴反目对簿公堂

曾一路陪伴菱电电控成长的合作伙伴，因合同纠纷最终反目。

2019年9月，湖南省长沙县人民法院发布判决文书，对此进行了披露。申请人菱电电控因与被申请人湖南江南汽车制造有限公司（以下简称“江南汽车”）买卖合同纠纷一案，于2019年9月17日向湖南省长沙县人民法院提出诉前财产保全申请，请求依法冻结被申请人江南汽车银行存款2667970.84元或查封、扣押其具有同等价值的财产。担保人中国太平洋财产保险股份有限公司长沙中心支公司出具保单保函为该案提供担保。

法院经审查认为，菱电电控的诉前财产保全申请符合有关法律规定。为保证纠纷进入诉讼后的执行，依照《中华人民共和国民事诉讼法》相关规定，裁定如下：

冻结被申请人湖南江南汽车制造有限公司银行存款2667970.84元或查封、扣押其具有同等价值的财产。

江南汽车曾经是菱电电控的主要客户。2017年度，江南汽车贡献了1064.08万元的业绩，占当年营收的4.37%；2018年度，贡献了254.49万元，占当年营收的1.02%。同时，在2017年度、2018年度，都排进了前五大销售客户名单。但是在发生纠纷后，湖南江南汽车制造有限公司在前五大销售客户名单中不见了踪影。

其实，江南汽车算得上菱电电控的“恩人”。王和平在接受媒体采访时曾表示，他在2002年成立研发团队，在2008年开始为江南奥拓批量装配首款菱电国产电控系统，之前的7年里没有一分钱收入。直到2015年，年量产规模超过18万套，企业才开始盈利。可见，正是因为江南汽车的出现，菱电电控才真正摆脱“没有一分钱收入”窘境。对于菱电电控前期发展，江南汽车给了它莫大的帮助。

然而，当菱电电控有了起色之后，一起扛过风雨的伙伴却因合同纠纷而对簿公堂，结局难免让人唏嘘。

员工反馈并不佳

职友集网站上，有人提问“菱电电控工资待遇怎么样”？但反馈并不是很好。

来自近一年232天工资数据显示，菱电电控月薪主要集中在4000-6000元，占比为19.8%，此外，6000-8000元占比为12%，8000-10000元占比为18.8%，10000-15000元占比为18.4%。根据网友反馈，菱电电控平均月薪为9400元左右，较武汉地区平均工资7340元高出28%。但是，武汉汽车系统公司平均工资为9742元，与同行相比要低4%左右。

在问及是否有“年终奖”时，有10人参与投票，其中1人表示有，但其余9人则反馈没有或者很少。关于是否“经常加班”，有21人参与投票，有20名网友反馈经常加班，只有1人反馈称不用或偶尔加班。

当然，上述反馈因为样本数量不多，而难以准确判断菱电电控整体真实情况。但是，从现有的反馈来看，替它说好话的人不多，这也能从一定程度上说明，公司员工的归属感不强，企业文化建设方面，还有待提高。