央行公开市场按兵不动 未来一个多星期资金面最宽松

　　周三净回笼2100亿

　　央行公开市场连续五日“按兵不动”

　　央行1月31日公告称，考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排（CRA）”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，周三不开展公开市场操作。这是央行连续第五个交易日暂停公开市场操作，当日实现净回笼2100亿元。五个交易日累计净回笼9800亿元。

　　不过，因本月中旬央行连续实施净投放，投放力度不小，且上周普惠金融定向降准正式实施，带来大额低成本长期流动性一次性释放，加上金融机构开始陆续动用CRA补充了超储规模，短期连续净回笼尚未造成市场资金面明显变化。

　　海通证券姜超称，在央行前期加大资金投放以及本周定向降准实施影响下，资金面呈现宽松迹象，资金利率小幅下行，央行为此收紧资金投放。从历年春节前30天资金面利率走势看，未来一个多星期是资金面最宽松时刻。

　　Wind数据显示，本周央行公开市场有7600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1400亿元、2400亿元、2100亿元、800亿元、900亿元；无央票和正回购到期。在业内专家看来，资金面平稳跨月后，春节前取现需求成为市场关注的重点，但在央行货币政策稳健中性的基调下，定向降准提前落地、“临时准备金动用安排（CRA）”启动为春节前流动性提供了保障，对节前资金面无需过多担忧，预计后续资金面将维持紧平衡状态。

　　不过，兴业研究预期，春节前两周起利率将开始上行，但难以突破去年末高点，需要提防的依旧是流动性分层问题的传导。春节前最后一周央行逆回购操作大概率将从净回笼转为净投放，短端资金出现缺口时，或将通过短期流动性调节工具（SLO）操作来进行平滑。

　　而在天风固收看来，春节位于2月中，节前资金面临巨大缺口，节后资金明显盈余，因而资金面的关键在于央行能否弥补节前缺口。央行中性态度使得资金面有明显保证（至少对于大型银行机构如此）；参考目前跨节资金利率的波动特征，类似“跨年”期间的资金紧张局面，再次出现的概率也相对较小。

责任编辑：李坚 SF163