大盘上演“春季行情” AH白马股联袂主演

　　大盘上演“春季行情” AH白马股联袂主演

　　■本报记者 刘思希 北京报道

　　2018年开年以来，A股市场涨势如虹。1月19日，上证综指收涨0.38%报3487.86点再创两年新高；上证50指数15连涨站上3100点。

　　有分析指出，A股的“16天15阳”，显示出新年以来的“抢筹”行为仍将持续。而随着投资风格的转化，未来5-10年，A股有望进入历史性的黄金发展阶段。

　　投资风格转化 新股民入场

　　自年初以来，A股价值投资继续演绎的同时，外资、杠杆资金、产业资本、龙虎榜机构席位等资金稳步进场提前埋伏。

　　从机构投资者角度来看，今年以来基金火爆销售频现。Wind数据显示，不计入正在发行的基金，年初以来成立的公募基金平均发行份额已近百亿，上周已有基金发行规模突破300亿。与此同时，私募股票型基金发行占比已创2017年1月份以来新高，部分私募过去一个月发行产品数量超过15只。

　　另外，外资一月以来亦在持续“扫货”。Wind数据显示，截至1月18日收盘，2018年沪股通与深股通合计净流入267.66亿。其中沪股通净流入141.67亿元，深股通净流入125.99亿元。

　　作为市场情绪衡量指标之一的两融余额也悄悄地涨起来了。Wind数据显示，截至1月17日，A股融资融券余额为10580.41亿元，较前一交易日的10560.24亿元增加20.17亿元，续创两年新高。

　　再从普通投资者来看，中国结算上周二（1月16日）发布的数据显示，1月8日至12日，A股市场新增投资者26.64万人，较前一个交易周增加49.33%。据统计，该数据为近八周来首次环比上升。新股民呈现跑步入场的迹象。

　　九泰基金副总裁吴祖尧分析认为，宏观经济方面，中国经济增长稳健，调结构成效显著，新的经济增长动力逐步显现，在内外部需求稳健的背景下，预计2018年我国GDP增速为6.7%。出口将继续保持较高增速、消费升级将进一步改善是经济基本面，成为支持经济继续稳中向好的重要支持性力量。有利的宏观经济环境为A股提供了扎实的基本面条件。

　　平安证券在研报中表示，A股市场正在逐渐走向成熟，相较于2015 年，A股市场的换手率和波动率均有所下行，市场成交金额也从股灾中恢复活力；另一方面，机构投资者的交易比重在逐渐上升（特别是在2017年机构投资取得明显正收益的背景下），定价权也在悄然发生改变，机构特征有所加强。

　　“二八分化”明显 海水火焰并存

　　值得注意的是，随着机构特征的加强，A股也呈现出明显的“二八分化”。据统计，截至1月18日，沪指报收3474.75点，较A股2016年1月底创下的2638.30点底部，上涨了31.70%。剔除2016年2月后上市的674只次新股，目前两市共有2803只股票。然而，据Wind数据显示，自2016年1月27日至今年1月18日，两市共有1532只个股股价低于沪指2638.30点，占比达到54.66%，其中跌幅超过70%个股9只，跌幅超过60%个股34只，跌幅超过50%个股121只。

　　其中，中小创成为重灾区。剔除2016年2月后上市次新股后，创业板跌破2638点个股达339只，占创业板个股的69.04%；中小板427只个股跌破2638点收盘价，占中小板个股的54.96%；深市主板233只个股跌破2638点收盘价，占深市主板个股的52.48%；沪市主板533只个股跌破2638点水平，占沪市个股的49.77%。

　　一半海水一半火焰，半数个股跌破低点的同时，也有部分白马蓝筹创出历史新高。Wind数据显示，2016年1月27日至今年1月8日，两市共有1269只个股股价高于沪指2638.30点，占比45.27%，其中，涨幅超过3倍个股9只，涨幅超过2倍个股36只，涨幅翻番个股158只，涨幅超过50%个股410只。

　　从行业分布看，股价创历史新高个股主要集中在家用电器、医药生物、食品饮料和化工等行业，2018年创新高个股分别有7只、7只、7只和11只。

　　从目前资金流向看，坚定“抱团白马”方向毫不动摇。市场中一二线各类“白马”轮番上阵，上演“接力大赛”。从“煤飞色舞”到钢铁、水泥，从白酒、家电到银行、地产，连一直“萎靡不振”的证券板块也被资金挖出开始“重振旗鼓”。

　　炒作风格的急剧变化对长时间习惯于炒作小盘股和绩差股的不少投资者来说有些难以适从，所以不少股民觉得赚了指数不赚钱。

　　中航证券分析师王绍明分析，预计上证指数春节前将以震荡洗盘方式逐步上行。市场结构依然分化严重，策略上投资者应顺应市场变化，及时调整观念、改变战略战术，和大资金共同以布局“白马蓝筹”为主，参与“黑马题材”为辅。

　　在重阳投资合伙人、总裁兼首席经济学家王庆看来，分化这个关键词在2018年仍将继续，“2018年A股市场将迎来“二次分化”。2017年市场是慢牛，主要是一线大市值蓝筹股和成长股之间分化。2018年很可能二次分化，也就是在2017年的一九、二八内部，再出现一九、二八分化。优质标的仍会有良好的表现，但估值偏高、成长不具备可持续性的“伪成长股”会承受巨大的挑战和压力。”

　　AH股联动凸显

　　数据显示，在A股创阶段性反弹新高的同时，港股也再度刷新历史纪录。1月18日，借助港股通南下资金再度创下新纪录：南下资金成交金额达240.1亿港元，创下深港通开通以来单日成交最高金额；净买入61.32亿港元，系深港通开通来次新高，并保持连续18个交易日净买入。

　　在金百临咨询分析师秦洪看来，目前港股的牛市氛围仍然较为清晰，且有进一步延续的可能性。一方面，全球资本云集港股市场，2017年以来人民币重现升值趋势，海外资本通过投资港股押注人民币升值的态势依然清晰，资本流入将驱动港股进一步强势。另一方面，由于拥有大量H股，港股也在反映内地经济的发展态势。很多代表内地传统经济和新兴经济发展的公司，如腾讯、融创、恒大等，均在港股上市交易。因此，港股牛市仍有望延续，其对A股的引导效应依然存在。目前A股市场的主角还是与港股H股密切相关的蓝筹股等品种。

　　此前，恒大集团首席经济学家任泽平表示，2018年一定要买有基本面的股票，一是监管趋严，各种题材炒作是不被允许的；二是企业盈利在改善。

　　王绍明表示，投资者一定要明白：随着中国经济的持续稳定增长，5-10年的A股“慢牛”行情将打造出一批长期走好的“中国优质高价股票”。

　　对于后市，富达国际股票基金经理周文群认为，A股自2016年见底后开始逐渐回升，这一趋势有望在2018年延续。就具体板块而言，她表示，短期看，低估值的金融板块在今年将迎来估值修复的机会；长期看好大消费和高端制造领域的投资机会，而已经经历大幅上涨的白马股在今年将面临震荡。

　　在广发证券策略分析师戴康看来，2018年将是全球基本面牛市的确认，A股的基本面牛市不会缺席。今年A股的投资主线就是配置大周期，估值最低的周期之母大金融是大周期进攻品种，而非所谓的避风港。

责任编辑：刘万里 SF014