毛振华:债券目前概念不清 应该政府归政府市场归市场

　　新浪财经讯 1月13日，由中国人民大学金融与证券研究所中国资本市场论坛在北京举行。中国人民大学教授毛振华出席并发表演讲，他认为债券市场的概念本身不清，应该是政府的归政府，市场归市场，以下是发言实录摘要：

　　我们要有更加市场化、更加规范化，走这样的必由之路。现在的问题是，债券市场的概念本身不清，应该是政府的归政府，市场归市场，现在我们的债券市场，前年我们对中国企业负债做一个分析，我们发现企业负债里面，我们是全世界最高的，我们跟GDP的比例关系达到了177%，那是全世界最高的，你细看里面有很多的政府平台，把政府的平台拿掉，把政府平台和一部分的综合性国有企业拿到政府平台去，你发现政府的比例不低。市场到底怎么确定这些债务工具，它是属于政府还是属于企业？假设我们是中央集权的国家，我们地方政府和中央政府的集权的延伸，我们财政关系、法律关系是个延伸，那你的主权信用保证体系是不是延伸到地方政府，假定能够延伸，为什么你不给它就变成国债就算了，为什么还要付那么高的利息呢？假定不是，市场为什么又要接受，特别是我们的主体交易机构，国家的大银行都接受地方政府，包括小的地方政府，三类一级的债券呢，该市场的东西要理清，不理清仍由市场猜测，反过来是制造的成本和风险，中国的债务工具不仅仅是全世界规模增长最快的，核心还有一个很大的问题，就是全世界成本最高的，我们差不多要拿GDP的15%到17%来支付利息的，这个事情影响整个中国经济增长环境。所以该是政府的就是政府的，该是市场的就是市场的，先做债务的理清，再做分门别类政策，现在还来得及，因为整个中国债券的市场规模还是可控的，只要我们政策得力，我相信债券市场不会成为一个系统风险的发散地。

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