贝尔斯登的“不归路”

　　3月14日，美国第五大投资银行贝尔斯登(Bear Stearns)度过了一个“黑色的星期五”。当天，贝尔斯登的股价跳水，最后以30美元报收，跌幅达45.9%，股价达到9年来的最低水平。

　　拥有85年历史的投资银行贝尔斯登一度是美国优先级市场交易商，管理着大量客户资产，同时为大批中小型券商提供担保和清算服务。凭借着在美国债券与抵押贷款市场上特殊的领导地位，贝尔斯登曾是同行们艳羡的对象。

　　然而，躲过了上世纪30年代经济大萧条和无数场危机的贝尔斯登，现在难以过关。实际上，自10日开始，有关贝尔斯登可能出现了流动性危机的猜测便已在华尔街传遍。贝尔斯登的贷款人和客户在消息传出后争相撤资，贝尔斯登的流动性资金迅速殆尽。

　　14日，贝尔斯登紧急向美联储和财政部求救。当天，美联储迅速通过摩根大通向贝尔斯登提供了为期28天的紧急资金援助。这也是自从上个世纪30年代大萧条以来美联储第一次以这种方式贷款。然而，紧急贷款无法帮助贝尔斯登走出困境。

　　3月16日，摩根大通宣布，将以总价约2.36亿美元(每股2美元)收购贝尔斯登。美联社报道，交易将以换股方式进行，且已得到美联储以及美国政府部门的批准。同时，美联储还将为摩根大通的收购计划提供约300亿美元的“特殊融资”。

　　“这样的价格说明贝尔斯登的问题远比客户和公众想象的多”。证券交易管理委员会前律师Ron Geffner说。

　　过低的收购价已经引起贝尔斯登不少投资者的不满。一些投资人对每股2美元的收购价充满质疑，称会在股东大会上投下反对票。

　　21日，据路透社援引消息人士的话称，摩根大通眼下正设法用发放奖金的方式挽留贝尔斯登的员工，希望他们能够支持并购案。据报道，摩根大通首席执行官Jamie Dimon 19日晚些时候首次会见了数百名贝尔斯登的职工，Dimon表示，希望这些员工能够留下支持这个并购案。据悉，摩根大通许诺：那些受聘于摩根打通继续留下工作的贝尔斯登员工将会获得一份包含摩根大通股票在内的奖金，那些没有获得聘用但仍留下来直到并购完成之时的员工将会得到一份现金奖金。

　　贝尔斯登的雇员共拥有公司30%的股份，但目前尚不清楚他们是否会为此所动。

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