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中小板对价一降再降


http://finance.sina.com.cn 2005年09月20日 01:01 中华工商时报

  【见习记者张伟霖19日北京报道】

  股改预期受挫将拖累近期大盘昨日,中小板又有14家公司公布股改方案,对价支付方式以送股为主,但平均对价又有下降,仅为10送2.9。分析人士指出,这可能将对股改产生负面影响,进而拖累近期大盘表现。

  事实上,市场前期对中小板块的股改抱有很高的期望值,一方面因为中小板只有50家上市公司,股改的进程可能会快于主板;另一方面则因为其股本较小,筹码扩容压力并不大,相反,还会因为民营控股的特性推出较为优厚的分红方案。尤其是第二批

  试点股中的10家中小板公司的平均对价水平达到了10送3.8,更是激起了众多市场参与者对中小板块未来对价的乐观预期。

  但在上周公布的20家中小板公司的对价方案中,平均对价水平约为10送3.125,与先期中小板块10家试点公司平均10送3.8相比,对价水平下降近两成。而昨日公布的中小板公司对价方案更是低于先前市场的预期,多数公司推出的方案平淡,平均只有10送2.9。这其中登海种业的对价方案只有10送2.5,飞亚股份对价比例则初定为10送2.5。目前中小板对价比例最高的为江苏琼花的10送4.5。

  但巨田

证券分析师唐昊熹告诉记者,实际上中小板的对价支付能力应该是最强的。首先,中小板公司在首发上市时的溢价,同比就已经较高;其次中小板公司流通盘小,市净率很高;最后是中小板公司的非流通股比例很高。

  同时也有分析人士指出,中小板非流通股股东的送出率偏低。以全面股改后中小板已推出股改方案的公司为例,从非流通股大股东送出率来看,平均12%左右,低于试点平均14%的送出率,甚至低于主板珠海中富、南化股份这两家送出率达到20%以上的公司。而这些中小板块公司的非流通股大股东全流通后增值率动辄在100%以上,最高的甚至达到185%。也就是说,非流通股股东手上的

股票在全流通后能涨近200%的情况下,现在却只是拿很少一部分对价来交换。

  同时对于现在的对价下降,唐昊熹认为主要是因为第二批试点100%的通过率,使得部分人认为3.4左右的对价需要进行自然调整。而此际中小板屡出低对价,可以说是在试探市场的底线。

  伴随着中小板块低于市场预期的对价方案出台,对价水平降低的预期必然会波及主板市场。唐昊熹指出,以股改为投资主题的市场事实上已经在前期超额完成涨幅。而如今的对价方案打击了资金在股改上寻宝的兴趣,对整个大盘而言也就将因缺乏题材而可能失去向上动力。因此股指要想冲破年线的压抑,必须要寻找新的投资主题,否则市场走势将比较悲观。(20C1)


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