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因预期美联储将会继续提高利率，大量美国公司进入垃圾债券市场以锁定低利率，加之需求旺盛，垃圾债券市场一片红火，但分析认为，随着目前利差缩小到创纪录的水平，该市场可能不久将短线见顶。
AMG数据服务公司的数据表明，经过前几个月的大幅抽资后，6月份以来，美国投资者再度对垃圾债券产生兴趣，仅个人投资者申购专事垃圾债券投资的基金高
达46亿美元。据预测，今年垃圾债券的新发行量预计将超过去年的1281亿美元，创下新记录。
但专门从事垃圾债券研究的KDP投资顾问公司主席庞尼曼认为，最近垃圾债券有些过热了，未来几个月可能会降温。上周，在一家准备明年春天开业的旅游和博彩公司Wynn Las Vegas发行垃圾债券时，KDP告诉客户，如果收益率处于7-8.5%，就可以放心买入。但这只债券受捧的程度出乎KDP的预期，原计划的11亿美元发行额最终提高到13亿美元，收益率为6.625%，低于KDP所划定的水平。庞尼曼说，大家有点失去理智了，来这个市场淘金的资金太多了。
数据显示，目前垃圾债券与国债的平均利差，已达到KDP指数1990年创立来的最低水平。11月份以来，利差一直在缩小，上周五利差已滑到2.2%，这是一个危险的信号。历史上，垃圾债券曾经历过两次双位数回报的时期，第一次是从1990到1993年，第二次是从1995年到1997年。在每一波行情的最后一年的利差都会降到很低。根据美林的研究，在第一波行情结束后，投资者的回报率开始大幅下降；而第二波行情结束后的整整五年，投资回报都只有2.6%。
分析认为，尽管目前该市场已进入风险时期，但它仍是想留在债券市场的资金的较好选择。因为一旦利率提升，高收益债券提供的回报可以对冲掉债券下跌的损失。截止上周五，2004年垃圾债券市场的总体回报率已达到9.4%。看来，今年全年收益仍可能达到两位数。市场人士预测，垃圾债券明年回报将回到一位数增长阶段，但收益率平均仍可达8%。
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