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沪胶407合约于7月15日退出历史舞台之后，留给市场的23万吨庞大库存使天胶市场倍感压抑。伴随着今年下半年天胶主产地区纷纷进入交割旺季，国内外供应量的逐渐增加；同时国内天胶需求量增速在紧缩信贷及减缓投资增速的宏观调控下日渐放缓。沪胶市场人气骤减，交投日渐萎缩，天胶价格也步入寻底征程。
进入八九月份后，在其周边品种如铜、油等期价强劲上涨的提振下
，合成橡胶价格不断上涨，居高不下的合成胶价致使用胶企业转向采购价格相对低廉的天然橡胶，致使天胶市场逐渐活跃起来，部分资金开始进入沪胶远月合约，沪胶期价在12200一线两度获得支撑后，于9月22日发动了一波近千点的反弹行情。但进入11月之后，国际原油价格从历史高点持续大幅回落，合成胶价暂时失去来自能源市场的支撑，天胶期价也从13000元/吨的平台回落至12500-13000的区间内展开震荡整理，经过近一个月的震荡整理之后，沪胶期价在此价位附近获得阶段性的支撑。值得注意的是，截止11月26日的一周，沪胶库存量从18万吨陡然降至8万余吨。10万吨天胶库存大量涌入市场，势必将对刚刚企稳的现货胶价形成不小的压力，但是长痛不如短痛，库存大幅降低之后，沪胶期价也就初步具备了“轻装上行”的条件。
从国内外供需面上看，今年天胶的整体需求仍保持稳步增长的态势。据中国橡胶工业协会统计，前三季度我国橡胶消耗量高达134.41万吨，同比增长29.99%。尽管沪胶期价在目前现货价的基础上获得较强支撑，库存的下降及需求的逐渐升温开始助推胶价展开反弹走势，但受国内宏观调控及加息的影响，沪胶后市的反弹空间应受制于基本面的改观程度。前三季度我国橡胶工业增速逐步放缓，汽车工业产销量持续下滑，估计这一趋势短期内不会有大的改变。而且明年我国将取消汽车进口许可证制度，进口车辆的增加及进口关税的降低对国内已陷入被动局面的汽车行业不啻于雪上加霜，这将在很大程度上制约国内天胶的需求。另外，从国内外宏观经济形势来看，天胶后期走势不容乐观，国内升息、人民币升值的预期继续使商品市场承压，胶价在此大背景之下的下行压力也不小。
现货市场上，国内海南、云南等天胶产区即将进入停割期，新增资源对市场产生的压力已得到一定程度的缓解。上周销区5号标胶现货几乎未有成交，5号标胶北方及华东地区现货成交价格基本在12800-13000元/吨的区间内，全国整体货源比较充裕。
目前东南亚产胶区正值产胶旺季末期，天胶供应量仍在持续增加，该地区天胶价格有望继续回落。同时，当前日元汇率的持续上涨也进一步对东京胶价形成打压，上周四东京期胶周四续跌至16个月低点，但周五美元的反弹促使东京胶价收至涨停。因美元一直大幅下挫，东京胶市场人气进一步恶化，短期内的运行方向将在很大程度上取决于美元兑日元下跌的幅度。
近期沪胶经过大幅波动之后，期价仍在12500-13000的区间内做阶段性的震荡整理走势，若从库存转至现货市场的天胶能得到快速消化，随着库存的大幅减少，胶价的反弹也越发可期。但从中长线来看，在国内宏观调控及加息等的制约作用下，明年的汽车产销量仍不容乐观，国际原油价格也仍有继续回落的要求及空间，因此天胶价格将在中长期内继续承压。
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