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美元汇率大幅下降 影响商品期货价格一片暴涨


http://finance.sina.com.cn 2004年12月01日 10:10 证券时报

  天意期货刘荣华

  近期,全球商品期货价格一片暴涨。此轮短时期的暴涨,与美元兑欧元等主要货币的汇率大幅下降有很大关系。

  截至11月26日,欧元与美元的汇价比值从一个月前的1.2643升至1.3329最高位,升值
8%,美元指数相对应地下跌了5.5%。从历史价位来看,这都是一个非常重要的价格区域。至11月30日,欧元汇率已经小幅回落至1.3245,欧元汇率的可能持续回落,将对全球期货价格产生重要影响。

  美元贬值可能遭干预

  由于美国的双赤字造成了美元的大幅贬值,欧元由此上升了四年时间,升值幅度达55%以上。尽管美国经济高达每年4500亿美元左右的巨额军费开支以及庞大的外贸赤字等,造成了美国经济比上届克林顿总统时期糟糕得多,但近日国际货币基金组织公布的预测数据显示,美国2004年的经济增长率预计为4.9%,明年预计为4.6%,远远高于欧盟2004-2005年二个年度2.2%左右的增长率。作为欧洲经济发动机的经济引擎,德国和意大利明年的经济增长并非乐观,况且,至今坚挺的国际原油价格,对欧盟区经济影响更大。

  针对目前美元的大幅贬值,国际社会出现了不满的声音: 欧洲央行行长近日表示,欧元的上升,已达到了不可容忍的地步,国际投资者的投资行为是不可理喻的,要考虑采取必要的措施,平衡汇价等等。日本财长近日称,日元的升值是不能接受的,将在适当时候采取对策。从上述各国对美元持续贬值的反应来看,至少我们可以认为,即美元持续贬值将不利于全球经济的正常发展。

  美国在大多数政治场合力挺美元,美国今后将采取反复不断地加息、增税、从中东等地有条件的撤军及加大外贸出口和就业等,都是利多美元的。

  摩根士丹利认为,美元持续地走低似乎不大可能,否则,许多国家将采取有效措施阻止或限制美元持续贬值。只有当全球其他国家都对世界经济将持续复苏充满信心时,他们才可能接受弱势美元这种状况。美国、欧元区、日本和中国这四个国家和地区之所以在美元汇率问题上存在分歧,在于全球经济增长前景仍不明朗。一般而言,经济前景越不明朗,美国以外的其他国家对美元走弱越不满意。

  基金资产面临重新调整

  近几年来,国际宏观基金、对冲基金及养老基金一直做多欧元,同时做多黄金、铜(资讯 论坛)等金属,已经获利非常丰厚,这些市场面临他们重新配置资产的压力。从欧元的循环周期及图表来看,大幅上升的周阳线,将可能遭致多头获利回吐的卖压,而长上影线的日收盘阳线,将可能带来升势的逆转。近五日欧美股市上升后走跌并回抽,有可能是预示着一个多空轮回,是基金资产重新配置转换的一个信号。

  贵金属市场上,黄金远月价升量均增,并在创最高位459美元下行,日K线收射击之星,后二日又走跌均收低于此价。此区域是金价上升的一个最后屏障,一旦突破,上升空间完全打开。但无论继续上升与否,均应有一个下跌后调整蓄势过程。

  伦敦金属市场上,伦敦铜已连续上升一个月,而且出现了三个间歇跳空向上缺口,上周五的跳空向下回补,图表上初步认为是由强转弱信号。如果结合各种指标由超买到二次牛市背离,后市将下跌调整,是否是阶段性头部,有待于国内外经济形势和美元汇率的变化所牵制而变化。

  成也萧何 败也萧何

  通过上面的分析,我们可以初步推论:欧元及金属等一些金融商品价格走势均具有二面性,这就是“成也萧何,败也萧何”。当初美元的贬值推动了主要商品期货价格长达三年的大幅上升,如果美元汇率一旦修正,主要商品期货价格下调也将在所难免,至少从资本及投资市场的转换配置将是如此。笔者认为,美元汇价倘若在确立修正的基础上,黄金和铜等金属、原油、小麦(资讯 论坛)、大豆(资讯 论坛)类等大宗农产品的价格走势均会受到波及下调。


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