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王炯
一、专家理财丧失魅力了吗
4月7日以来，上证综指从1783点的高位一路下泻，创出本轮调整以来的新低1376点，跌幅超过20%，去年财富效应的创造者———基金也未能幸免，不但净值普遍下挫，而且近
期新发基金的规模也大幅缩水。一时间，市场上对基金的质疑与声讨之声不绝于耳，甚至基金倡导的价值投资理念也开始遭受质疑。
面对投资者的质疑和冷待，基金公司其实很委屈。虽然对国家宏观调控估计不足造成了近期的表现不佳，但事实上，基金的整体表现还是远好于大盘的。截至6月25日，今年以来大盘跌了6.26%，而股票型开放式基金平均只跌了1.97%，有18只开放式基金、5只封闭式基金还实现了盈利。净值列前的基金更是远超过了基准指数的涨幅。
二、如何面对投资者追涨杀跌和波段操作的投资思维
无论是个人投资者，还是机构投资者，上述操作手段仍是目前的主流。对于有着出色市场判断能力的人来说，这的确是有效的，但对于简单盲从者，结果就大相径庭。统计数据表明，就波段操作而言，90%以上的投资者的超额收益为零或负，同时还得付出高额的交易成本。嘉实增长基金经理邵健认为，我们现在只是看到了一个下跌片段。对于多数优质资产而言，一旦这种恐慌性下跌停止，你不一定能以卖出的价格买回。如果判断市场长期向上，只要其中有部分结构性资产呈震荡性走高的趋势，你完全可以采用买入并持有的策略。
三、如何兼顾短期和长期收益
湘财荷银拟任董事长章嘉玉指出，虽然基金销售在今年年初曾经呈现火爆现象，但是由于开放式基金在国内仍然是一个新鲜的投资工具，老百姓对其普遍缺乏足够的认识和成熟的投资心理。投资风险渐高时，基金销售如火如荼，投资者唯恐自己晚一步赚不到钱；当投资风险充分释放后，基金销售网点反而人影萧条。贪婪、恐惧和盲从的不理智心态在这个过程中展现无遗。
海富通有关人士也表示，就目前市场调整的状况而言，因预测市场整体急剧下跌的时点而推迟建仓，固然可以暂时保持净值水平，但这也会使管理人在市场反弹时因措手不及而错失股市增长的收益率。我们认为短线投机只能放大风险，中长期投资更利于实现稳定收益。研究发达市场近百年历史不难发现，一定时间段内，股市是以接近两倍于GDP的速度作波动性增长的。波段性投机瞄准的是极小概率事件，而中长期投资瞄准的则是股市在特定时间段内终将反映经济增长这一大概率事件。
基金作为一个中长期投资组合产品，不应该在波段性方面作小概率事件的博弈，而应以专业判断和技能力争使基金组合净值优于大市，在中长期内获取股市上升带来的收益。
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