等待时间窗开启调整还需三个月

　　进入7月份以来，深沪股市一改单边下跌的局面，出现了反弹走势，从周K线上看，沪综指突破了5周均线压制，亦即突破了中期下跌压力线，出现一定的回暖迹象。但从目前情况来看，底部的构造将十分复杂，调整可能还需三个月左右。

　　基本面筑底条件基本具备

　　目前，宏观调控确已取得阶段性成果，不仅总量调控、而且结构调整都取得初步成效。但由于首季货币资金供应量增速大致在20%左右，CPI指数也没有回落。因此，即便是近期货币供应量增速回落到17%以下，下半年总量调控的任务仍很艰巨。但重点已从加大调控转为规范发展。从已披露的信息来看，中报预增家数较多，基金除减持汽车和部分钢铁股之外，对石化、能源、港口、金融等蓝筹品种仍然是守仓并加仓。这些均表明大盘已基本具备中期筑底的条件。

　　技术面各项指标尚未到位

　　沪综指波动的时间周期比较有规律性，中期底部间隔周期由20个月向22个月演变，略有延长的倾向。由2003年1月向后推算22个月并适当延长，今年10月中旬前后将是重要底部发生的时间窗口。以此算来，行情还要调3个月。

　　周K线技术指标提示，MACD指标绿柱仍在放大，CR指标刚刚进入弱势区域，周DMI指标的ADX和ADR仍在相对不稳定的高位，这些都说明，后市仍有进一步调整的可能。

　　从成交量趋势分析：近几年来最低点成交金额约在28至35亿左右，且30日均量线最低调到700万手左右的交易水平。从目前的量能来看，沪市最低日成交金额在50亿附近，30日均量线在1000万手附近。可见，量能仍有30%左右的收缩余地。

　　综上所述，后期大盘仍将有进一步调整的要求，但此位置离底不会很远。

　　近期走向上下震荡反复筑底

　　大盘近期走势与去年10月10日之后的确有类似之处：一是突发反弹，成交突增，进而快速缩量，现已二次反弹到1466附近受阻下跌，去年10至11月则有三次反弹；其二，去年以1350点为底线，今年以1380点为底线；其三，放量的主要品种都与基金有关。由此可见，大盘目前位置已快速调整到机构的合理建仓区间，突然放量表现机构建仓，快速缩量为机构洗盘，反复放缩量之后，机构基本完成建仓，新的行情才有望展开。

　　今年与去年的不同之处在于，今年的中期大底时间窗在10月左右，8月份的短期行情与去年10月有类似之处，但9月、10月仍将反复筑底。

　　因此，三季度基本无大行情，处于一个震荡筑底、小幅反弹和修复人气的过程。机会应当在第四季度中后期。近期操作上应坚持以短线为主，快进快出，或者干脆不操作，保持轻仓观望。新升资讯

　　底部形成的两种可能

　　后期底部形成无非有两种可能。一种可能性是：先维持宽幅震荡格局，然后出现向下破位，最终有可能瞬间跌破1300点，形成尖底之后，展开新一轮反弹行情。另一种可能性是：在目前1376点到1466点之间形成宽幅震荡，然后逐渐震荡走高，以缓步推升的方式运行反弹行情，期间可能多次快速震荡下跌，然后重新反弹。如果以第一种方式运行，后期必然再创新低，引发新一轮恐慌性抛售，反弹行情一旦展开，幅度会比较大。如果以第二种方式运行，则短线震荡会比较多，个股行情会反反复复，行情累计上涨幅度不会太大，1600点一带就是强阻力，比较适合短线客操作。宁波海顺