“不死鸟”郑百文今日复市 谁是赢家尚难预料 | ||||
---|---|---|---|---|
http://finance.sina.com.cn 2003年07月18日 05:44 深圳商报 | ||||
【本报讯】(深圳商报记者 梁惠元)历时三年之久,郑百文终于获准于今日恢复上市流通。至此,这个迄今为止中国证券市场发展史上争议最激烈、时间跨度最大的资产重组案落下了帷幕。 郑百文复市之时,我们不妨给这宗重组案算算账。 国有资产亏大了 有人说,郑百文因为重组成功而不破产,国家虽说损失不小,但总比颗粒无收好。 的确,作为债权人的信达资产管理公司可从三联集团那里收回3亿元资金,另外3亿元债权亦由郑州市政府出具有效担保,有望共收回6亿元债权。资产总回收率约为28.9%,资产不良如郑百文,能达到这样的回收率算是相当理想的结局了。 郑州百文集团作为郑百文第一大股东,成功地将其壳卖了3亿元,也算不幸之中的万幸;郑州市政府作为一级政府,也不必面对所辖企业破产之窘境。 可是,信达虽然有望收回6亿元,但相对那20.76亿元的债权来说,也是损失的变现,能说它是赢家?郑州百文集团作为第一大股东,只持有郑百文15%左右的股权,这次却要百分之百地承接郑百文现有的这个人、财、物烂摊子,并且要出让所持50%股份,能说它是赢家?郑州市政府既不是股东,也不是债务方,却要替郑百文为信达提供3亿元债务的有效担保,能说它是赢家? 股民解套无望 有人说,郑百文因为重组成功而不破产,中小股东虽说大幅缩股,当然也比血本无归、颗粒无收好。 是的,重组成功毕竟比破产好,中小股东的股票没变废纸。 可是,中小股东的财富至少缩减一半,钱“途”未卜。能说他们一定就是赢家? 资料显示,郑百文在暂停上市前的收盘价为5.48元。由于郑百文重组的前置条件是流通股东将50%的股权无偿划转给三联集团,如此使得暂停上市前市场的平均持股成本高达10.96元。而实际上,多数投资者持股成本起码在15到20元,因为原本持仓成本就在每股7元到10元左右,加之一半股权划给了三联。可多数市场分析人士认为,郑百文复牌后在一段时间内的市价不会超过11元,甚至就在8元以内。这就意味着已苦等了两年多的投资者仍可能承受套牢之苦。 三联赢亏没谱 三联集团能否成为最后的赢家也是问号。三联的重组成本大致包括:三联集团将优质资产2.52亿元注入到郑百文并借给上市公司1.54亿作为流动资金的利息成本和机会成本;耗资3亿收购信达资产管理公司14.47亿元债权;重组过程中的差旅费、律师费等中介机构的费用。估计三联集团前后的投入大约为5.52亿元。 而三联收获的方面包括无偿得到郑百文股份的资本利得收益、取得郑百文控股权的市场价值及三联知名度的扩大等。 据查,三联集团无偿得到郑百文的股份共计9869.6804万股,其中流通股5313.6254万股、非流通股4556.055万股;郑百文今年一季度末的每股净资产为1.305元。 假使三联集团今后能以均价每股7元卖出其所持流通股,以每股1.305元卖出其所持非流通股,那么光资本利得的直接收益就大约有4.2亿元。 值得注意的是,张继升日前表示:三联拿了5000多万股流通股,郑百文(股价)只要在7块钱左右,三联就赢亏平衡。(更多报道见B9版) 作者:深圳商报记者梁惠元
|