通货膨胀与发展转型(5)

　　我认为，下一步需要关注基础产业类和服务类产品价格的上涨。其实目前这些行业的涨价压力已经表现出来了，如能源、公用事业、一些和人工成本关联度比较高的服务行业，涨价压力是比较大的。

　　抵御通货膨胀压力能力最强的是制造业，特别是竞争充分的工业品行业。比如，汽车行业一直在降价，其实刚才讲的那些涨价因素在汽车行业都存在，但是由于它是大规模生产和销售，劳动生产率提高的空间较大，吸收成本上升能力就比较强。然而，即便是这类行业，吸收投入品涨价的能力也是有限度的。如果投入品的涨价幅度过高，它本身吸收能力达到一定程度以后，最后也可能会涨价。最近一些制造业比如彩电行业也在酝酿着要涨价，就是这个原因。如果出现这种情况，我想就可能进入一个所谓全面的通货膨胀时期了。

　　吴晓灵：我同意刘世锦的观点，中国当前面临的通货膨胀不是需求拉动的通货膨胀，而主要是成本推进型的。这个“成本推进”包括我国劳动力的成本必须上升；包括我国现在资源的价格是世界的“洼地”，如果我们用较低的资源来进行生产的话，只是用中国有限的资源来补贴全世界，因而中国必须及时地调整资源价格，包括土地价格、能源价格、原材料价格、劳动力价格等的定价，都由市场来起到基础性的调节作用，而这些价格的调整就意味着要推动成本的上升。需要注意的是：如果我们不想出现全面的通货膨胀，就必须在管住货币的同时调整价格。如果能管住货币，就会出现价格的有升有降；而如果在调整价格的时候不管住货币，其结果就将是全面的通货膨胀。

　　经济过热的根源在哪里

　　主持人：货币超发和流动性泛滥也有可能表现为资产价格的上升。请问：通货膨胀与房地产泡沫和股市泡沫有没有关系？

　　吴敬琏：所谓“通货膨胀”指的是消费物价总水平的膨胀；所谓“资产泡沫”指的房地产、股票、收藏品等价格的膨胀。它们二者同出一源，就是货币供应总量大大超出需求总量。

　　这里有两件事需要注意：第一，从货币超发，到流动性泛滥，再到价格上涨，中间有一个时间的滞后期。在政府大量发放货币时，人们容易产生所谓“货币幻觉”，以为手里的财富充盈，可以放手花钱。这时需要的是宏观当局的科学预见和稳健政策，否则难免陷于被动。其次，价格上升往往并不是从消费物价开始，而是从资产价格开始。在房地产、不动产、股票、债券、收藏品等资产的价格飙升时人们更容易产生非理性繁荣的幻觉，而对泡沫失去警惕。

　　举个例子，日本战后实行出口导向政策，在近二十年的长时期中取得很大成功，外汇储备成为世界第一(现在我们是第一)，日元升值压力增大。1985年订立广场协议，日本放弃对汇率的控制。为了减缓日元升值的速度和增加内需，日本的中央银行(日银)放松银根，大量注入货币收购美元。但消费物价并没有上涨，多余的流动性涌入资产市场，造成房地产和股票猛涨。当时日本人非常得意，在全世界大量收购，把美国资本主义的标志性建筑洛克菲勒中心也买下来了。开始，日银认为有问题，应当采取紧缩政策，但是大藏省(财政部)不同意，直到1989年年末日本政府同意紧缩。但刚一开始紧缩，房市和股市就突然崩盘，由此带来10年萧条，到现在还不能说恢复繁荣了。

　　来源：经济观察报网