中投促中国探索全球经济竞争主动权

　　杨涤

　　中投公司的成立，是21世纪中国探索掌握全球经济竞争主动权的一种创新尝试。有了类似的资本“部队”，中国才能除了制造业之外，在资本层面上走出国门

　　9月29日，中国投资有限公司(下称“中投公司”)正式挂牌运作。对此，不少专家的解释是，筹备建立中投公司的目的，是国家积极探索和拓展外汇储备使用渠道的第一步。其实，这种说法是一种误解。

　　什么是外汇储备？中央银行持有的外币资产。外汇投资公司是独立法人，虽然是政府的投资公司，但它不是中央银行。离开中央银行的外汇不是外汇储备。外汇投资公司经营的资本是国有资本，尽管体现为外汇(或者来源于外汇储备)，但这些资金已经是独立法人的资产了，和中央银行无关。

　　那么，如何来定位这个中投公司呢？在笔者看来，这是21世纪中国探索掌握全球经济竞争主动权的一种创新尝试。经济金融全球化趋势已经向纵深发展了。也就是说，在和平发展的背景下，各国经济金融越来越融合。

　　在这个时代，资源配置的特点是互动性较强。美国经济发展放缓，会影响全球经济发展速度。反过来，泰国金融危机最终也演变为东南亚金融危机乃至影响发达国家发展。金融资源配置先于实物资源配置，谁把握了金融资源控制的主动权，谁就拥有了制约本国发展并影响世界经济的力量。各种资金频繁往来，跨国收购兼并的巨大影响就是缩影。

　　因此，中投公司的定位应该更高一些。形象地说，这个机构是国家的金融战略“部队”。有了类似的资本“部队”，中国才能除了制造业之外，在资本层面上走出国门。

　　这种尝试与改革在其他国家是有先例的，那就是主权财富基金。近年来，全球各国政府部门拥有的储备资产飞速增长，尤其在亚洲，中央银行储备资产增长异常迅猛。与此同时，有一类非常特殊的政府机构正在快速成长，一般称之为主权财富基金。它们既不同于传统的政府养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。它是针对过多的财政盈余与

外汇储备盈余，由国家成立的专门投资机构来进行管理运作的基金。目前，全球已有22 个国家和地区设立了主权财富基金，其他一些国家的主权财富基金也在酝酿之中。

　　由于这种基金有规模大的特点，所以其每笔投资，都会引人注目，资本动作比较难。所以，对于中投公司，笔者认为，须通过制定出正确的业务模式，分散投资决策权。比如，除了部分自己投资，应把业务委托给众多的国际甚至国内专业机构，委托

理财、委托投资。委托的主体越多，投资决策也就越分散。有些资本运作如果能低调运作，才有隐蔽性和增加成功概率。

　　另外，笔者认为，关于特别国债发行注册资本方式不应当使用过多。

财政部借钱开公司，从长期看，相当于增加货币供给。如果投资公司不在国外开展业务，而将来在国内搞业务，这相当于财政扩张。希望将来不出现这种局面。

　　再次，运作尽量不要造成国家资本与国民资本争利的印象。对一些国计民生的产业，核心行业如金融业、军事工业，可以适当参与。这也是必需的。在完全竞争领域尽量不去和国民资本争利。虽然中投公司成立是基于全球经济金融全球化，一体化背景是必需的，但是这种方式是特例，以后不应当过多采取国家直接出面、高调成立的方式。(作者为上海社科院金融学博士后)

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