21世纪经济报道：汇率不是贸易顺差扩大的主因

　　虽然最新数据显示，7月份的贸易顺差高达146.1亿美元，创造了新的记录，但8月14日人民币对美元汇率中间价却大跌203个基点，报1美元兑7.9928元人民币，创下单日最大波幅。在贸易顺差创记录之后，人民币却大幅贬值——显示央行向市场传递了明确信号，人民币汇率的弹性会逐渐增强，但不会为平衡贸易的目标而单向升值。

　　当贸易顺差逐月扩大、外汇储备迅速增加，人民币升值的声音自然就越强烈。不过，央行已经在近日的《二○○六年第二季度中国货币政策执行报告》中清楚地表明：通过扩大消费需求、降低储蓄率等多种途径解决国际收支不平衡问题，而不是单纯依靠汇率升值来实现。汇率浮动只是平衡贸易的手段之一，其他途径同样重要。

　　主张人民币更大幅度升值，其言下之意是刚性的

人民币汇率妨碍了中国进出口贸易的调整，致使出口因为低价而大增，进口增长却因为高价而减速。增强弹性当然是汇率改革的目标，但是，在汇率弹性不足的情况下，进出口贸易就不能有弹性地调整吗？实际上，即使是在固定汇率制度下，国际贸易仍然具有自我调节的机制：当一国贸易顺差增大时，经济增长比较快，对国外产品和服务的需求也会增加，进口的增长会使贸易趋于平衡；另外，顺差使外汇增加，央行为维持汇率而大量购买外汇，导致基础货币投放量增加，信贷扩张，通货膨胀于是形成，名义汇率虽然不变，但实际汇率上升，起到抑制出口、扩大进口的作用。这是基本的经济学理论。不过，在平衡贸易方面，浮动汇率制并不必然优于固定汇率制。因此，中国不能单纯为平衡贸易而进行汇率改革。

　　现实中，上述两种贸易平衡过程都没有完整地在中国发生。首先，顺差增加没有立即带来进口的增长：因为净出口的贡献，中国GDP近年经历了10%左右的高增长，固定资产投资也大幅增长，但进口的增长率却在2005年有所下降。有一种意见认为，2005年中国进口增长率下降，是因为宏观调控压缩投资，导致对外需求减少。但实际情况却是，2005年的固定资产投资增长率高达25.7%，宏观调控并没有使投资压缩。其次，外汇占款增加也没有造成通货膨胀：因为外汇占款的增加，造成流动性过剩，信贷迅速扩张，但并没有形成高通胀的局面，实际汇率没有上升。

　　以上两个平衡贸易的过程在现实中没有能够完整地发生，这就说明汇率调整也难以起到平衡贸易的作用，所以，汇率政策并不是贸易顺差扩大的主要原因。那么，贸易顺差为什么会持续扩大呢？在2005年之前，贸易顺差并不是特别惊人，2005年经历了超常规的增长，比上年增长217.4%，使得贸易顺差超过1000亿美元，达到1018.8亿美元。而2005年顺差大增的原因是进口增长率大幅下降，从2004年的36%减少为17.6%。分析主要进口商品在2005年的变化情况，可以看出导致当年进口大幅下降的两个原因。

　　一是国际能源和原材料价格大涨，导致这类商品的进口增长率较2004年大幅下降，比如原油、铁矿砂、铜材等。二是国内的一些产品形成了进口替代，比如机电产品、高新技术产品、汽车零件等，这是因为国内的生产水平提高，能够起到替代作用；而且，随着国内市场的扩大，外资直接将工厂建在中国，部分行业减少了进口。从进口的金额看，第二个是主要原因并且它是长期性的，第一个原因则有重要而短期的影响，它使2005年贸易顺差的增加变得异常突出。

人民币升值可以部分抵消国际能源和原材料价格的上涨，但不能改变某些产业中进口替代的趋势，因此不能从根本上缩小贸易顺差。

　　2005年进口需求增长率下降，主要原因是部分产业进口替代，而不是宏观调控压缩了投资。进口替代是一种结构性的转变，它既然发生，那么贸易顺差就会维持在一个更高的水平，我们不能指望它会缩小到以前的水平；当然，结构转变趋于完成之后，出口和进口的增长都将比较平稳，贸易顺差也不会再像2005年那样出现超常规的增长。所以，我们需要适应每年顺差高达1000多亿美元的局面，以此为前提规划

外汇储备以及货币政策，而不是通过政策使顺差再缩减为几百亿。

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