国元证券借壳S*ST化二怀胎十月获证监会批准

　　北京报道　见习记者　邢莉云　

　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

　　10月9日，继海通证券和东北证券分别成功借壳之后，国元证券借壳S＊ST化二(000728.SZ)10个月的漫长等待终于正式获得证监会批准。

　　根据方案，S＊ST化二以现金定向回购东方石化持有的2.4亿股非流通股股份并注销，同时向东方石化整体出售全部资产和负债，S＊ST化二以新增股份吸收合并国元证券。

　　国元证券原股东每持有国元证券1元注册资本可换取S＊ST化二0.67股新增股份，S＊ST化二以新增股份13.6亿股支付给国元证券原有股东作为吸收合并的对价。

　　“上市能使国元证券未来的公司治理比现有水平得到提高，也使配备更齐全、风险控制更严格。”国元证券一位内部员工在得知获批后表示。

　　去年底炒得沸沸扬扬的券商借壳似乎偃旗息鼓，投资者颇有等到花儿也谢了的感受，然而，今年下半年，这些公司陆续修成正果。

　　7月31日，海通证券(600837。SH)登陆沪市，8月27日，东北证券(000686。SZ)亮相深市，9月28日，长江证券借壳也获得

　　“我是2006年9月26、27日两天共买入S＊ST化二180手，牛市10个月的等待真不容易，不知道放出来后能赚多少。”李先生感叹。

　　对于资产都放在一个篮子里的李先生们，除了等待已经别无选择。好在花这么长时间在牛市等待一个证券公司借壳值不值即将见分晓。

　　“借壳”得道“参股”升天

　　借东北证券即将成功上市的东风，参股的2家公司提前表现。ST吉炭(000928。SZ)从8月20日至8月23日连拉4个涨停，亚泰集团(600881。SH)则于8月20日和8月22日出现2个涨停。

　　9月24日，参股长江证券最多的三家上市公司股价集体飙升。其中，海欣股份(600851。SH)持有长江证券的股份最多，持有的2亿股占其总股本的10%，当日上涨9.98%报收于15.32元，保定天鹅(000687。SZ)持有6000万股，占长江证券股份总数的3%，上扬9.8%，报收于16.05元，锦江股份(600754。SH)则持有长江证券1.5亿股，占其总股本的7.5%，上涨5.97%，报收22.53元。

　　9月26、27日，参股国元证券的皖能电力(000543。SZ)拉出两个涨停板，皖维高新(600063。SH)9月28日最高上冲5.32%。

　　“借壳成功前参股公司一般都上涨，但消息公布后通常都下跌。”国泰君安金融行业分析师梁静指出，“因为通常已经炒过一轮，提前透支了。”

　　8月27日，东北证券以57.60元开盘，最高59.77元，最低51.06元，全天报收51.70元，比2007年1月24日16.34元的停牌价上涨216.4%。但是，参股公司亚泰集团和ST吉炭当日“见光死”，分别大跌7.79%和4.41%。

　　这种情况也发生在参股长江证券和国元证券的上市公司身上。

　　9月25日至10月8日，保定天鹅一路下跌，9月27日至今，海欣股份连续走低，锦江股份节后破位下行。

　　10月9日，皖能电力和皖维高新均发布了国元证券借壳获得核准的公告，但走势都很疲软，皖维高新下挫9.19%，几近跌停。

　　无论如何，券商借壳的财富放大效应无法忽视。以东北证券为例，停牌前的16.34元复盘后达到57.6元，以1.51亿的流通股算，仅流通市值就增加40多亿元。借壳概念造就的市场暴富机会使机构和个人投资者大幅获利。

　　券商股估值水涨船高

　　牛市已延续2年，券商成为毫无疑问的受益者，其估值频频被研究员调高。

　　行业龙头中信证券牛步尤为明显，从去年10月10日仅15元，今年10月10日已创出102.91元新高。在其带动下，其他券商股也纷纷走强。

　　数据显示，东北证券2006年经纪业务收入占总收入比例高达83%，2007年中期的总收入和净利润分别为12.6亿元和6.31亿元，同比分别增长529.9%和1134.3%。中金公司此前预测，2007年东北证券每股收益和每股净资产分别为1.46元和2.67元。国泰君安研究员也给予其60元的估价。

　　创新试点类券商长江证券，总股本20亿股，资本金20亿元。按照重组方案，S＊ST石炼的总股本将变为16.748亿股。长江证券去年净利润为4.48亿元，预计今年净利润为7.54亿元，按照资产重组后的总股本，每股收益为0.45元。

　　国元证券2006年净利润5.54亿元，总资产规模和净利润在已披露年报券商中排名第14，营业收入排名第16，净资本排名13。7月中旬，中金公司预计今年国元证券将实现营业收入24.37亿元，同比增长129.84%；实现净利润10.94亿元，同比增长97.48%。

　　消息明朗后，李先生们关注的就剩下S＊ST化二等相关

　　“我看好国元，至少能达80块，100块也不是梦。”市场人士杨先生说。

　　“从每股1.2、1.3元的业绩看，可以给国元定40-50元的目标价，当然也可能超乎想像达到60,70、80元则太过乐观了。”梁静指出，“东北证券虽然盈利能力有限，但其股本小，才5个多亿，国元有14个多亿，从每股收益看，东北证券优势明显，这就是我们为何给予其60元的评级，而长江证券跟国元证券经营业绩差不多，因此估值也在40-50元间。”