一、国有股流通刻不容缓

　　从中国股市诞生伊始，国有股就不能流通。中国股市发展十多年的历史表明，国有股不流通，对股市发展极为不利，许多怪现象也随之而来。

　　股票比价不合理，高价股与低价股相差不很大。正常情况下，股票价格可以很低，甚至低于面值也不足为奇。当然也可以很高。但在我国，高价股票不高，低价股票不低。不少业绩一般的公司、甚至资不低债的公司的股票一般也不低于4—5元，3元左右的股票是极个别，只占千分之几。

　　公司股本快速扩张，业绩却难以跟上。上市公司通过送红股或转增股本、再实施配股的方式，股本快速扩大，而业绩增长缓慢、甚至下降。股民只热衷红股、转增股本的分配方式，对现金红利不屑一顾。

　　流通股票与非流通股票市场分立，公司与庄家各显神通。由于股价的波动对公司没有太大影响，所以公司只考虑如何高价配股或增发新股，对股价高低不太在意。

　　现行的国有股协议转让的方式，使资产重组成本极低，导致假重组泛滥。重组一个公司往往只需花几千万，多则也不过亿元左右。重组后的公司被赋予各种概念，给股民描绘出极具吸引力的利润增长点或可能得到一些所谓的收益(有的上市公司将一些不能流通的法人股以极高的价位转让获利，或有其他明显不合理的获利行为……)，该重组公司的股票在二级市场上便可以从几元上涨到十几元甚至二十几元，从而获得暴利。由此可见，资产重组对二级市场有“四两拔千斤”之功效。因此，在股票市场上，即使业绩极差的众多公司的股票其价格也很难低于4、5元。现行的国有股政策，使业绩一般甚至极差的公司也对其前景抱有种种憧景和幻想，他们高枕无忧地耐心地等着重组机会。这就是为什么即使是垃圾股，其股价也居高不下甚至还上涨和上市公司热衷于红股、转增股本的原因了。庄家的“诗外功夫”由此可见一斑。

　　股市的种种怪现象都与股票不能完全流通有关。其对股市发展产生的负效应非常之大，违规现象禁而不止、假重组泛滥、圈钱没商量、正确投资理念行不通…凡此种种。要彻底消除股票市场上的不合理现象，仅靠加强监管是不够的，必须从制度上消除这种不合理现象赖以生存的温床。因此股票完全流通势在必行。

　　二、国有股减持方式对二级市场影响分析

　　如果股票完全流通，那么国有股将以哪种方式减持更为可取呢？我们先来看一下目前股票价格的形成机制。国有股协议转让，没有市场。流通股价的形成是基于国有股不流通的前提下形成的，即有条件的市场价。国有股减持将使二级市场股价形成的基础遭到破坏，股价也将重新定位。我们通过以下模拟分析，可以看出国有减持对市场的影响如下：

　　1.股票炒作发生根本变化

　　股票价格与公司所有股东利益息息相关，大股东制定政策将会考虑是否会损害股价，殃及自身；作庄控盘炒作股票将承担较大风险。因为庄家控盘将不只是在炒股票，而且已经成为公司的管理者，要承担相应的法律责任；公司收购重组完全市场化。收购重组将遍得公开，成本将上升，假重组减少；股价结构将日趋合理。高价股与低价股相差巨大，股民将不喜欢红股分配方式，正常的投资理念才能树立。

　　2.市场价减持预期：

　　如果以市场价减持，无论是国有股全部减持还是部分减持(以先减10%为例)，其效果应该都是一样的。这是因为，先减部分国有股，剩下的国有股或早或晚还是要减持，所市场必然会按全部减持来对待；

　　如果按市场价减持，实际上等于使二级市场现有流通股本增加了1-2倍，且增加的股票成本很低，势必导致股价大幅下降；另外，重组方式也必将发生重大变化。重组必需在市场进行，重组成本也将增加，重组现象随重组成本增加而减少，许多股票将退守到净资产附近。如此以来，上证指数肯定下降至1000点以下，甚至可能到800点以下。

　　国有股以市场价减持将出现这样的结果：一部分国有股只能以低于净资产的价格减持；一部分国有股在净资产价格附近减持；一部分国有股高于净资产价格减持。

　　由此可以看出，国有股以市场价减持并不能获得某些证券管理部门官员所预期的丰厚利润。股民损失将十分惨重，股市信心将遭重创。前一段股市持续低迷已经证明了这一点。

　　3.按净资产价向股民减持：

　　如果按净资产价向股民减持，也将增加股市现有流通股本，股价也会有所下降，资产重组方式同样会发生变化，股票价格结构也将发生变化。但是，按净资产方式减持与按市场价减持最大的不同在于，由于股民持有的国有减持股价位较低，考虑除权等因素，股民可以避免较大的损失，上证指数可望维持在1300点以上。因而不会给股市带来毁灭性打击。

　　4.按净资产价与市场价之间的价位减持：

　　这种方式减持对市场的影响程度将介于前二种减持方式之间。

　　综上所述，可以提出以下结论：

　　减持国有股，实现全流通，将大大减少股市中存在的问题。政府不论以哪种方式减持，最终许多国有股只能在净资产附近减持。这是由市场价格规律决定的。而预期的高价减持，由于受市场的制约根本无法实现，而且使股民损失不可估量。不但对国民经济危害极大，而且对社会稳定的产生巨大的负面影响。

　　由于篇幅所限，其他减持方法，如回购减持、股转债、期权等方式对市场影响，将不再一一分析。

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