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我们的观点 >>>全文
国内A股市场在2005年面临多种不确定性因素。虽然现阶段系统风险正在逐步释放(如问题券商的处理)，流通股东的利益也在逐渐得到有效保护。但是，股权分置和退出机制等制度性问题在短期内无法得到根本解决。
并且，由于市场参与者正规化的规模正在加大，证券市场投资理念变化较快，个股价值被迅速、充分挖掘，由此带来的机构间博弈、乃至资金供给和筹资方的博弈都不可避免。
国际化正在进行中，国际化的进程未必意味着A股和H股的对接，资金的合规流动将会自发的促进国际化的实现。
MVPS分析
宏观分析
价值分析
政策分析和市场气氛分析
总体来看，2005年国家会继续加强宏观调控力度，预计GDP增速将有所放缓，从而引发国民经济处在一个稳步减速的过程中。
伴随中国人民银行2004年10月末的加息行为，利率将处于一个加息周期当中，但加息的具体进程、幅度和时机都存在很大的不确定性。实际上，预期内的加息本质上与股票市场的萧条没有必然联系；在中长期内，加息并不是诱发市场下跌的关键因素。
人民币升值是经济发展的长期趋势，但具体的时间表同样具有很大的不确定性，次序上可能需要优先解决市场微观机制的改革，培育外汇市场主体和其他一些具体配套制度的跟进等问题。
A股投资策略分析
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结合宏观经济和证券市场多种因素，我们对2005年A股市场的总体判断是“箱体运行中蕴含细分优势行业投资机会”。总的投资策略为：坚持“自上而下的规避风险”和“自下而上的挖掘机会”并重。
债券投资策略分析 >>>全文
2005年将处于一个较长时期的加息周期中，债券市场预计将进入比较长时期的弱势下行通道。我们将严格控制组合久期，在配置上将主要以抗风险能力较强的中短期券为主。
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