含金勺而生 “银行号”基金欲撞金融控股海域

　　本报记者 刘鸿雁 北京报道

　　银行是参股还是控股现有的基金公司，面临着与基金公司管理层、现有股东在企业文化及发展战略上的配合是否和谐等问题。而更重要的是，银行认为自己一不缺钱，二不缺人，既然收购麻烦，倒还不如新设立来得顺当。

　　久旱逢雨的土地，霎时间生机勃发。

　　继9月13日国务院总理温家宝提出加紧落实“国九条”工作要求后，股市再打政策强心针。

　　稍后的15日，央行召集国有商业银行负责人，讨论商业银行发展基金业务和设立基金管理公司的问题。会议传出消息称：这个问题研究已久，有些银行早就提出了正式或非正式的申请，监管部门也表示了积极的态度，国务院领导也原则同意这一发展方向。

　　暗中发力一年

　　据悉，商业银行设立基金管理公司的问题已酝酿很久。早在去年9月人民银行“三定”之前，当时的货币政策司就已展开了相关研究，后来这一工作移交到新设立的金融市场司。

　　当时有关部门曾设计了三种方案，主要方案之一是由商业银行发起设立具有独立法人地位的子公司——基金管理公司来发起和管理货币市场基金，基金的托管、销售和清算由商业银行完成。

　　而在政策设计过程中，曾经还提出过类似国外商业银行在客户储蓄账户外，加开货币市场基金账户的形式。经过多番考虑，最终选择了由商业银行设立基金公司的形式。

　　“这一政策构想很早就有了，在年初的货币政策中即已提出。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说到。

　　在今年上半年召开的“2004年在华外资银行会议”上，中国银监会主席刘明康曾表示，正在酝酿和研究商业银行设立基金管理公司的准入问题。消息甫出，即刻引起市场轩然大波。而不久前发布的央行二季度货币政策执行报告更明确指出，下半年的工作之一就是要研究允许商业银行开办基金业务的时机和形式。执行报告认为，提出该工作任务的大前提就是“要加快金融市场建设，提高货币政策传导效率，继续认真贯彻落实“国九条”。

　　“提出这个政策的初衷主要是想要以此调整融资结构，降低银行经营风险。”巴曙松进一步解释到。

　　他认为，在过去，全社会的资源大部分都集中在银行，企业融资过多地依赖于银行，这也使得更多的风险也集中到银行身上，而银行本身的资金来源主要是低风险的储蓄性资金。这种风险不匹配的现象进一步加剧了银行的经营风险。

　　“通过银行设立基金公司的方式，能够更有力地利用银行现有的营业网络优势，将储蓄资金加以有效地引导，有利于分散银行经营风险。”巴曙松说到。

　　含金勺而生

　　“这肯定是一个好消息。”工行资产托管部周月秋总经理说到。

　　作为目前国内商业银行中托管资产规模最大的工行托管部，从政策酝酿开始，即已经进行了非常充分的研究。“银行设立基金公司的初衷主要是为了调整银行收益结构。目前国内商业银行的利润来源主要依赖存贷利差，银行设立基金公司，有利于增加银行的收益来源。同时，为客户提供更多的选择，也是考虑的原因之一。”周月秋说到。

　　他认为，除了作为一项投资来看待银行设立基金公司有收益需求外，满足目前银行客户日益增加的收益和风险需求也是非常重要的因素。

　　据悉，银行设立基金公司在法律上已经不存在障碍。《证券投资基金法》对商业银行发起设立基金管理公司并无禁止性规定。另一方面，今年2月实施的新《商业银行法》“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外”的规定，也在经国务院批准后，使得这一政策最终瓜熟蒂落。

　　记者了解到，目前四家国有商业银行均提出了申请，而且各家商业银行已经将下一步战略定位在“以何种形式进入基金行业”的实际探讨上。

　　搅动基金业人才大流动？

　　消息认为，工、农、中、建四大国有商业银行将在年内成立自己的基金公司。

　　显然，在银行财大气粗的招牌下所成立的基金公司，可谓含金勺而生。在品牌的召唤下，基金业人才大流动年底即将出现。

　　这在基金业这个原本就以智力为生存之本的行业里，首当其冲的不是对基金公司投资业绩或者是基金规模上的冲击，而是人的冲击。

　　“所有的竞争到最后，都要落实到投资管理业绩的竞争，以及由此而产生的公司品牌的竞争。”湘财荷银基金董事长章嘉玉说到。

　　市场普遍认为银行设立基金公司后，在基金销售上，可能会偏袒自己的基金公司。章嘉玉则提出了不同的看法。她认为，短期内可能有这种现象出现，但长期地看，银行最终会对所有的基金产品一视同仁。

　　周月秋也同意她的看法，他说：“银行设立基金公司的初衷就是要满足客户更多的需求。”

　　他认为：“银行设立基金公司，在初级阶段可能主要的产品类型为低风险的基金产品。这是银行长期以来的优势。设立基金公司后，可以将过去一些单一的投资品种进行组合，推出货币市场基金、债券基金等产品，以更好地为客户提供全方位服务。”

　　对于银行设立基金公司后，现有的基金公司可能面临的强大竞争，章嘉玉认为：“银行设立基金公司，这是国际上早就有的。虽然从国内基金业的现有情况看，政策制定的步伐迈得稍微快了一点，但对此基金公司也是早有预期的。”

　　她认为，现有的基金公司必须重新进行战略定位，加快差异化经营，突出品牌优势，才能在这场竞争中占据不败之地。

　　“在国际上，最大的基金公司都是专业的基金管理公司，而银行设立的基金公司仅仅是其旗下客户服务环节中的一环。现有的基金公司不要妄自菲薄。”章嘉玉为现有的基金公司打气到。

　　“银行号”基金设立的两种方式

　　“一般讲，商业银行设立基金公司主要形式有两种。一是新发设立，二是重组。”巴曙松说到。

　　他认为，商业银行在与基金公司长期的工作交流中，已经对基金公司有了比较深入的了解，这为重组现有的基金公司打下了良好的基础。

　　据悉，目前国内已有的基金公司中，一些有可能成为银行设定的收购目标。

　　有市场人士透露，早在相关部门提出要研究银行设立基金公司政策时，已经有商业银行先机而行，私下与目标公司进行了接触。

　　“银行收购现有基金公司如何进行，这个问题在法规出台前，银行无法具体操作，或者是谈到选择目标是谁。更何况，对于银行和基金公司来说，这个事情都太敏感了，在日常的接触中，双方都根本无法谈到这样的问题上去。”周月秋说到。

　　除了在谈的问题上太过敏感，有业内人士还认为银行重组现有基金公司，在股权结构上的设计也将面临不小的麻烦。

　　具体麻烦来自于，银行是参股还是控股的考虑，与现有的股东谈判过程繁琐，与现有股东、基金公司管理层在企业文化、发展战略上的配合是否和谐等等。

　　而更重要的是，银行认为自己一不缺钱，二不缺人，既然收购麻烦，倒还不如新发设立来得顺当。

　　“银行设立基金公司，在政策和法律上都已不存在仍何障碍。银行可以以投资股权的形式进入非银行金融机构，成为基金公司的股东。”巴曙松说到。

　　周月秋对银行设立基金公司的方式考虑得更加具体，他认为：“各家商业银行在设立基金公司的过程中，最主要考虑的是银行自身品牌在基金公司未来运作中能否发挥作用的问题。”

　　他进一步分析认为，各家银行对待设立基金公司的问题都有自身的战略考虑。具体是采用什么形式设定股权结构，一方面要看监管政策的要求，另一方面要考虑哪种结构最符合银行自身利益。

　　他相信，银行所设立的基金公司拥有明显的品牌优势，同时还可以借助品牌优势，汇集到更多的基金业优秀人才。

　　避设立信托覆辙 仿金融控股架构

　　“银行设立基金公司，从严格意义上讲，这就是混业的探索。”巴曙松说道。

　　而事实上，此前成立的中银国际基金公司即已经是银行设立基金公司的政策先锋了。在现有的“分业经营、分业监管”政策背景下，对于此类混业的试点，加强监管成为监管部门目前面临的现实考验。

　　据悉，对于银行与其所设立的基金公司在设定“防火墙”，以及减少关联交易方面，有关商业银行已经做了大量的研究。

　　“股权多样化、治理结构清晰，这是商业银行未来发展的必然趋势。设立基金公司也是符合历史潮流的，但在这个过程中，国内商业银行必须防止银行与其基金公司之间大量的关联交易。”惠誉国际评级有限公司联席董事刘红哿说道。

　　她认为银行设立基金公司的监管应当参照金融控股公司模式，防止重蹈过去银行设立信托公司失败的覆辙。

　　对于该政策出台对市场产生怎样的影响，巴曙松很客观地认为：“短期看，银行设立基金公司主要还是以开发低风险产品为主。所以，能提供多少增量资金给股市，这还很难说。”

　　他认为，监管部门更多的考虑还是长远的，“一方面是提供一些低风险产品给现有的储蓄客户，另一方面是在未来提供高风险的产品给潜在的客户。更主要的是，培养更多的机构投资者。”