商业银行设立基金公司政策救市的措施之一？

http://finance.sina.com.cn 2004年09月19日 14:04 中国经营报

　　作者：石海平李博

　　9月15日，中国人民银行网站挂出的一则消息引起市场强烈关注：央行召集国有商业银行负责人，讨论商业银行发展基金业务和设立基金管理公司问题。记者从有关方面了解到，按照程序，不久就会出台有关国内商业银行设立基金管理公司的具体方案，届时就会有银行设立的基金管理公司“登台”。

　　专家指出，商业银行设立基金管理公司，有利于促进资本市场长期稳定健康发展；有利于提高直接融资比重，促进直接融资与间接融资协调发展；有利于稳步推进商业银行改革，保持金融整体稳定，优化资源配置。

　　并非单纯股市利好

　　在目前股市形势下，此时央行表态支持商业银行设立基金公司，迅速被市场解读为政策救市的措施之一。

　　国联基金总经理雷建辉指出，支持商业银行发展基金业务和设立基金公司，符合国务院九条意见的精神，有利于促进资本市场长期稳定健康发展；但是，商业银行设立基金公司也会给现有的股市带来冲击。

　　首先受到冲击的是现有的基金公司。雷建辉表示，商业银行设立基金管理公司的结果必然带来基金行业更加激烈的竞争。

　　华夏基金张后奇也认同这种观点。“市场就是这样，优胜劣汰。占主导地位的一定是那些管理规范、有业绩、讲信誉的基金管理公司。”他说。

　　但是，张后奇并不认为银行设立基金公司会有明显优势。“竞争的最后将取决于基金公司的业绩，”他表示：“如果业绩做不上去，管理不行，不管是哪种类型的基金公司，投资者一样不买账。”

　　另一方面，分析人士指出，把央行此举单纯解读为储蓄资金间接入市并不准确。

　　商业银行设立基金公司，发展基金业务与商业银行的投资业务不同。前者是一种代客理财业务，后者是在自己可用资金范围内所实现的自我增值；前者需要进行营销，投资决定要受到购买者的限制。因此分析人士指出，商业银行开设基金公司，发展基金业务，其实与现有基金公司发行一只新基金，在吸引资金方面并没有多大区别。

　　从管理层所透露出来的信息看，与现有基金公司发行的新基金相比，商业银行发展基金业务当前阶段主要侧重于债券型基金：通过利用商业银行的优势，投资次级债券、金融债券、资产支持证券以及企业债券等固定收益证券，吸引个人投资者购买。因此，“商业银行发展基金业务会给股市带来资金效应”的市场预期其实并不容易实现。

　　触动银行业现有格局

　　在银行业内人士眼中，商业银行设立基金公司给现有银行体系带来的冲击比其给股市带来资金效应影响更大。

　　“商业银行设立基金公司，或将改变银行业现有格局，”某股份制商业银行人士对记者感慨。该人士指出，商业银行设立基金公司，直接后果是改变现有银行的融资结构。“存款将不再是商业银行负债的惟一内容，商业银行发行的基金等金融产品也将成为银行负债的重要内容，”该人士指出。

　　从美国银行业的情况看，存款在银行负债中所占比例不超过50%，商业银行发行的金融产品成为银行负债的主要内容。“这种情况也可能会随着管理层允许商业银行设立基金公司而在我国出现，”该人士表示。

　　更重要的是，作为一项新业务，商业银行发展基金业务将给所有银行一个相同的起点，而这个起点并不会受到现有银行格局的影响，即不论是国有独资银行，还是股份制商业银行，还是地方性商业银行，大家都是在一个相同的起点上竞争。

　　而这种竞争的结果将最终取决于商业银行所发展基金的业绩，只有那些业绩好，能够给投资者带来最大投资回报的基金管理银行，才能吸引更多的资金加入，那些业绩平平的基金管理银行则可能越来越难得到资金的青睐，从而形成一种“业绩好的商业银行会更好，业绩差的更差”的局面。这个局面一旦形成，那么现有银行力量格局将出现难以预料的改变。