尽管美国联邦基准利率尚未达到中性利率区间，且由于利差因素美元仍在不断走强，这些都不利于金价，但黄金依旧任性上涨。美银美林认为黄金或就此开启独立上涨行情，并预测黄金价格将在2019年底突破1400美元/盎司。
因为全球股市在过去一个月出现了显著的抛压，恐慌情绪高企和资金多元化配置需求使得黄金重获青睐。
美银美林证券的分析师表示，在目前的环境下，他们认为到2019年底黄金价格将突破每盎司1400美元。除了长期看涨之外，该银行最近还披露了他们在1月份对于黄金股（代码：GLD）的看涨期权，执行价格为117美元/每股，当前价格在116.66美元/每股，说明还有上行空间。
最糟糕的日子已经过去，股市资金分流成黄金的生力军
分析师在他们的报告中指出，到目前为止，由于美联储紧缩政策和通货膨胀缓慢回升，美国实际利率一直在上升，这直接增加了持有黄金的机会成本。不过即使在此打压背景下，黄金仍能逆势上涨，说明股市波动等不确定因素影响占据主导地位。
如果美元进一步走强、美股持续暴跌，VIX恐慌指数不断飙升，美联储可能会放缓货币正常化路径，降低企业的融资成本。那么这个时候无论是出于“放水”带来的抗通胀考量，还是美元走弱等因素，黄金多头能够再下一分。
周三，纳斯达克指数跌创五个半月新低，暴跌4.43%，为2011年8月18日以来最大单日百分比跌幅，确认进入修正区域。道指和标普500指数悉数回吐年内涨幅，收盘创三个半月新低；因芯片生产商公布的财测令人失望，且新屋销售数据疲弱，引发对经济和企业获利增长的担忧。
欧洲股市周三收盘也表现不佳，泛欧STOXX 600指数下跌0.2%，至22个月新低，为连续第六个交易日下挫，德股DAX指数收跌0.7%创近两年新低，法国CAC40指数收跌0.30%创一年半新低。
通胀仍可能在未来回升，降低实际利率
除了股票市场的剧烈波动，该银行也看到黄金价格上行的另一逻辑，即通胀压力回升。
由于美国在11月4日前会对伊朗石油行业制裁，这可能提升油价。尤其是当下油价已经从高位回落10%的条件下，这一段行情有点像7月初的时候，当时油价在创出阶段高点后快速回落，不过最终重拾升势。美银美林认为，制裁可能会减少每天100万桶伊朗石油出口。分析师坚信，供应短缺可能会在未来几个月内使布伦特原油价格接近100美元/桶。原油价格未来进一步的上行压力将有助于帮助通胀回升。”
另外随着美国劳动力市场趋紧和经济强劲回暖，企业将不得不花费更多薪水留住员工，用工荒也导致低技能人群收入增加。若通胀上升意味着实际利率将保持低位，这将直接利好黄金。
最后，该银行补充说，美国不断增长的债务和赤字是未来做多黄金超额收益的暴涨。
美联储“双轮驱动”难以维系，黄金或替代美债成最热投资品种
虽然当下黄金只是结束了近半年的下跌趋势，出现了一波中级反弹，要扭转趋势需要一定时间，这意味着黄金的价格不会持续飙升，但是VIX恐慌指数飙升使得黄金走出了止跌企稳的第一步。
2019年投资者的焦点将转向美国的贸易、政府预算赤字问题上，而非美国逆全球化的经济增速。如果美联储缩表和加息双轮驱动停歇，哪怕只是由微幅的立场转变预期，那么黄金的价格可能迅速飙升至1400美元/盎司的高点。
虽然到美银美林对2019年黄金价格相对乐观，但他们也指出了预测的潜在风险。如果明年美国10年期国债收益率升至4%，黄金价格可能会受到冲击。他解释说，更高的债券收益率将意味着美国经济存在进一步上行潜力。
不过美国福四通集团对此有不同观点，策略师在报告中写道：“如果像我预期的那样，利率将在一定时间维持在较高水平，黄金将取代国债作为最终的避险资产，投资者应该将其作为抵御股票市场风险的保险。外国投资者不喜欢美国国债，因为美元收益率在汇率对冲上的作用是相反。”
今年以来各国央行在黄金下跌的情况下，包括价值投资的波兰央行和去美元化的俄罗斯央行。一些阴谋论者认为，俄罗斯正在暗中准备以黄金为基础的加密货币来取代美元。
尽管目前仍难以正式，但俄罗斯确实已经减少了美国国债储备，并且增加了他们持有的黄金。美国欲退出《中岛条款》也增加了未来世界武装冲突的可能，战争因素推动避险情绪使得黄金重振雄风。
责任编辑：唐婧
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