领峰贵金属：市场多头调整非农难起波澜

2018-04-02

【非农攻略】3月份非农数据录得意外向好,但是贵金属市场在数据公布之后多头仍然增加。后期因为缺乏持续利好支撑,金银价格转而回落。整体上,3月份非农数据的影响与2月份时的情形相差不大,这与美国经济逐渐持稳有关。另外,3月份美联储加息的影响大过非农数据的影响,这显示了央行政策仍然是主导贵金属市场走势的主要因素。未来这一大背景或会继续,因此金银价格或仍然偏于围绕美联储货币政策来运行。

(注:交易数据仅作为交易密集度的一个反映,不作为真实交易数据解读)

3月份黄金价格多头再次增加,高位再一次突破1350美元附近。但是与1月份和2月份的行情一样,由于缺乏后续持久多头动能支撑,黄金价格并未有效持稳在1350美元以上,而是转而回落调整。由于过去3年金价多次反弹均未能有效突破这一区间阻力线,除非金融市场出现大的变化,否则金价未来也很难有效突破这一点位。另外,3月份的金价走势也使得1300美元附近作为中位区间的支撑获得了加固。

从交易活跃度上看,3月份较2月份行情有所回落。即使在2月份交易活跃度大幅增加时,金价也未能有效突破1350美元附近,所以3月份交易活跃下降时,市场更难以突破。需要投资者留意的是,2018年1-3月,交易活跃度均高于2017年均值,这意味着市场对目前金价的区间更为认可,即中期1300-1350美元区间或不会大幅改变。此外,经过3月份的调整后,黄金价格多空更加均衡,未来整体偏于横盘震荡。

美元指数走势图(2014年-2018年3月)

3月份美元指数空头有所增加,但是整体仍然持稳在89支撑以上。目前美元指数已经回落至2015年初的位置,即过去三年来的涨幅已经基本被消耗。这意味着,中期美指已经触及至区间低位,未来进一步下行至2014年中期85附近的概率较低。这给投资者两个启示:1)美指中期触底后,金价很难有效突破1350美元附近;2)未来黄金价格多头是否增加,取决于金融环境的变化能否使得美元向85附近下行。

非农走势现状

2018年3月份非农录得31.3万,大幅高于市场前值,也高于平均值。非农数据的向好,使得金价小幅承压,但是空头并未得以延续,后期金价迅速反弹。尤其美联储加息决议公布后,金价对此前的下行进行了一定回调,反而反弹至1350美元附近。我们在近期的非农报告中多次强调,随着美国经济运行的更加平稳,失业率连续5个月录得4.1%之后,非农数据的增加或减少并不能意味着美国经济进入危机或进一步向好。因此,非农数据对金融市场,尤其是金价的影响逐渐下降。

ADP对非农的参考价值

2018年3月初公布的ADP就业人数为23.5万,与市场预期相差不大。3月份ADP数据与非农数据的差距有所扩大。目前ADP数据均值约22万,而非农数据均值约18万。市场预期本月ADP数据或录得21万,与非农数据的预测值相差不大。ADP数据公布后,投资者可以在此基础上进行上下调整1-2万对非农数据进行预测。2018年以来,ADP数据对预测非农数据的帮助有所弱化。

在非农数据公布前后,本周并未有重要央行会议公布,因此美指等外汇市场的走势或将会是市场关注的重点。

提醒:如果非农数据录得出乎意料,金价走势的不确定性会增加,再次提醒投资者做好风险防控。此外,目前已经转为夏令时阶段,所以非农数据将会在北京时间晚上8:30而不是冬令时的9:30公布,希望投资者有所留意。

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