【COMEX贵金属周报】强劲非农推升美元，金银承压延续调整

【COMEX贵金属周报】强劲非农推升美元，金银承压延续调整

周度走势综述
    上周COMEX金银价格呈高位调整走势,金融市场迎来了包括特朗普国情咨文演说、1月美联储利率决议及1月非农就业数据等重磅事件。由于期间公布的美国经济数据总体上表现强劲且美联储释放出鹰派讯号，美元多头枯木逢春，美指在连跌六周之后小幅翻红。而金银价格则在连续四天震荡后于上周五创12月加息以来最差表现，因美1月非农数据表现强劲。期间公布的美国1月新增非农就业人口超市场预期，失业率继续录得4.1%，维持在2000年12月以来的最低水平。此外，市场重点关注的薪资数据大放异彩也进一步推升了市场对于通胀走高的预期，进而巩固美联储今年的加息行动。其中COMEX期金04月合约（GCJ8）报收1348.7美元/盎司，周度下跌了1.34%。COMEX期银03月合约（SIH8）报收16.555美元/盎司，周度下跌了4.8%。
 
上周要点回顾
    特朗普首次国情咨文演讲
    1月31日特朗普首次发表国情咨文演讲，在演讲中他表示，因经济增长强劲，预计薪资将抬升。基础设施的审批过程应该简化为一年或两年。希望国会通过立法，为新基建投资至少1.5万亿美元。在此前公布的演讲稿中还提到，特朗普将表示，在致力于与民主党和共和党两党合作上，自己变得越来越慷慨。正要求驴象两党在基建计划上共同努力。将在移民问题上与驴象两党合作。并且指出，美国民众值得拥有一个有爱而忠诚的政府。自满和妥协会招致挑衅。在对抗伊斯兰国上还需付出更多努力。但因为特朗普的1.5亿基建计划缺乏细节且资金来源不明，其并未对美元指数构成太多提振。

    美联储年度首秀继续推升三月加息预期
    1月31日2018年美联储的首次利率决议公布，这也是耶伦作为美联储主席的最后一次会议。在此次决议中美联储如其决定不加息，但表示预计今年通胀压力将继续升温。声明称，"12个月的通胀预期将在今年上升，并在中期内稳定在委员会2%的目标附近。近期经济前景面临的风险似乎大体均衡，但委员会正在密切关注通胀动向。”对通胀的观察与去年12月的声明不同，当时的声明指出，核心和整体数据“已经下降”且“运行于2%以下”。此外声明指出，“近几个月来，基于市场的通胀补偿措施已有所上升，但仍处于低位”，这是对12月的一个调整，当时只是指出这些指标“仍然很低”。委员会成员取消了讨论风暴季节对经济活动影响的语言。官员们预计风暴不会对经济增长产生长期影响，但他们也注意到短期内会产生影响，决定不加息的决定是一致通过的。公开市场委员会一致推选鲍威尔从2月3日起担任主席，其将于2月5日进行宣誓就职。
    美联储决议出炉之后，美国联邦基金利率期货显示，美联储3月份加息的可能性上升至94%，此前FOMC预计以12个月为基础的通胀将在2018年上升并稳定在美联储2%目标附近，而2017年12月29日还不到62%。金融市场方面，美元指数在决议公布之初急跌，随后转而上涨，之后回落至利率决议公布之前的水平。国际金价走势则正好与之相反，在短线跳水之后止跌收涨。
 
    黄金多头遭强劲非农”当头一棒”
    2月2日公布的美国1月非农就业数据显示，美国1月新增非农就业人口为20万，高于预期的18万。美国去年12月非农就业人口修正为增加16.0万人，初值增加14.8万人。美国去年11月非农就业人口修正为增加21.6万人，初值为增加25.2万人。美国1月私营部门就业人口变动增加19.6万，预期18.1万，前值14.6万。美国1月失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%。美国1月平均每小时工资环比 0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%。美国1月平均每小时工资同比 2.9%，预期 2.6%，前值 2.5%。美国1月平均每周工时 34.3，预期 34.5，前值 34.5。美国1月劳动力参与率 62.7%，前值 62.7%。
    数据显示,美国1月非农数据好于预期,失业率仍在低位，且薪资增速创2009年以来最大增幅。分行业看，1月就业增长主要源于建筑业、餐饮业、医疗保健和制造业。建筑业增加3.6万人，其中特种贸易承包商增长最多，为2.6万人；餐饮业增加3.1万人，过去一年中平均每月增加2.1万人；医疗保健增加2.1万人，去年平均每月增加2.4万人；制造业新增1.5万人，其中耐用品行业表现亮眼，新增1.8万人。采矿业、批发业、零售业、运输仓储业、信息业、金融业、商业服务业和政府部门等其他主要行业，就业人数变化不大。失业率仍维持在低位，接近充分就业。美国1月失业率连续第四个月为4.1%，与预期持平，这是2000年以来最低水平；劳动力参与率也连续第四个月为62.7%，接近上世纪80年代以来的最低水平。最后虽然美薪资增速创新高，但通胀回暖有待观察。
    非农报告公布后，美国10年期国债收益率进一步升至2014年1月以来最高。黄金短线跳水后扩大跌幅，美元指数则重回89上方。
 
基金持仓数据
    在ETF持仓方面，SPDR Gold Trust截至02月02日黄金ETF持仓量为841.35吨，较上周减6.79吨；截至02月02日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9732.72吨，较上周减30.55吨。
    在CFTC非商业持仓方面,截至1月30日当周，COMEX黄金总持仓报559332手，周-23089手。持仓结构上，非商业多头头寸周度-7440手，至298372手；空头头寸周度-63手，至91065手；净多头寸周度-7377手，至207307手。COMEX白银总持仓报198358手，周-1627手。持仓结构上，非商业多头头寸周度-4048手，至72145手；空头头寸周度-7389手，至39723手；净多头寸周度+3341手，至32422手。数据显示黄金净多头结束6周连涨态势,但白银净多持仓结束两周连跌态势转为小幅增加。国际衍生品智库分析师重申，当前CFTC持仓数据短期对价格的指引作用有所减弱，投资者无需过度解读。





未来展望
    针对黄金未来的表现，国际衍生品经纪商苏克敦金融称，由于美元走软、股市估值过高以及地缘政治紧张局势的加剧，预计金价将持续上涨。在美联储如期加息后，黄金价格已上涨8%。虽然这一涨势恰巧与股市强劲上涨势头相伴随，不过苏克敦并不预计股市将一直持续上扬，而趋势的逆转可能给贵金属带来好的预兆。报告指出，随着股市估值日益变得过度拉伸，对黄金等避险资产的兴趣可能会上升，尤其是在全球净债务达到2330万亿美元的时候，这将会“给全球经济带来风险”。此外，黄金的另一推动力来自于菲利普斯曲线，也就是失业与通胀之间的逆相关性。传统上，当就业改善时通货膨胀会增加，反之亦然。报告称：如PMI指数所暗示的那样，如果需求拉动压力回归，持续的通胀将增强投资者使用黄金作为对冲工具的可能性。尽管到2018年黄金实物需求疲软，但随着经济增长和失业率下降为黄金提供支撑，苏克敦仍对需求保持乐观。
    国际衍生品智库分析师认为，近期在空头回补及数据面的推动下美元指数短线仍存反弹空间，但需关注周四美国债务上限问题对其的影响。金银价格本周初虽在股市下挫中受益，但避险情绪持续性有较大不确定性且短线技术面偏空，操作上建议以逢高抛空思路对待。


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