白银空头回补尚有大量空间，情绪或将转向另一个极端

最近一份CFTC报告显示，10月30日至11月6日COMEX白银非商业净空头头寸大幅减少933吨，至384吨，为过去四周内的第三次减少。这主要是由于空头回补（1390吨），其影响部分被多头平仓（457吨）所抵消。

白银投机性净空头头寸已经从9月4日4506吨的高点显著下降了4122吨。

分析师Boris Mikanikrezai指出，尽管存在大量空头回补，白银投机性仓位仍呈现净空头，从历史标准来看，这是极不寻常的。考虑到去年投机性仓位平均为+9000吨，Mikanikrezai认为年底前有足够的空间来进行空头回补/多头加仓。这将推动白银价格大幅上涨，并提振白银ETF。

此外，据Fastmarkets估计，在11月2日至9日的最近一份报告期内，白银ETF持仓减少75吨，至2月以来最低水平19880吨，这是连续第三周减少。

期间4%的现货白银价格跌幅并没有吸引到商品价值投资者。这表明投资者习惯了14-15美元的银价。有鉴于此，Mikanikrezai认为银价需要进一步下跌至13-14美元才会引发一些低接买盘。

目前白银交投于14美元附近，价格在迅速接近13.6的关键支撑位，这也是2015年12月的低点。若跌破该支撑，则银价将到达2009年以来的最低水平。

白银欠佳的表现将黄金/白银比推升至86，为1993年以来最高水平。对于这种情况，Mikanikrezai认为白银已经变成一个越来越有趣的“价值”主题，这将促使ETF投资者增加白银购买。

综上，Mikanikrezai表示，虽然受非常悲观的市场情绪拖累，白银在2018年多数时间的表现令人失望，但他坚信未来几个月的情绪会转向极度乐观，正如历史行为模式所暗示的那样。他预计黄金/白银比将跌向长期均值63，这应当会引领白银跑赢黄金。