牛牛理财日报：LOF ETF和FOF(第六十期)

    沪深股市今日大幅上扬，沪指涨5.33%报4904点，创2006年来最大单日涨幅，两市共成交2229亿元，盘面呈普涨格局。与5月30号之前散户疯狂入市的行情相比，这轮上涨带来的热情更多反映在基金的火热上，8月份新增资金逾千亿，新基金一天卖光已不是什么新鲜事，而且往往超出上限好几倍。以往，人们接触的更多是开放式基金。今天，就给大家介绍一下LOF、ETE、FOF，这三款创新型的基金投资工具。

　　〈理财市场今日资讯〉：

　　基金8月份新增资金逾千亿

　　基金投资者队伍正不断壮大，8月份新基金发行和老基金拆分都受到投资者追捧，根据新基金发行和老基金拆分规模，本月基金新增资金逾1千亿元。8月份无论是基金新发还是基金拆分，投资者认购都非常踊跃。

    中邮核心成长8月13日限量150亿发行，很短的时间内就达到654.86亿。封转开的华安策略优选8月15日限量100亿发售，该基金在一天的时间里就发售完毕，认购该基金的资金达到768.2亿。8月份发行的交银施罗德蓝筹、金元比联宝石动力保本两只基金也在很短的时间里销售完毕。

　　基金拆分也受到投资者的追捧。根据统计，8月份进行拆分的基金有国泰金马回报、鹏华价值优势、汇添富均衡增长等5只基金。鹏华价值优势基金原定8月15日拆分，而8月13日该资产净值总额已超过100亿元，出现“未拆即罄”的现象。据了解，目前多家基金公司已上报基金拆分方案。

　　全国房价进入新一轮上升通道

　　8月19日电国家发改委和国家统计局13日发布的调查显示，今年二季度，全国70个大中城市房屋销售价格比去年同季度上涨6.3%，涨幅较高的城市主要有深圳、北海、北京等。央行发布的二季度中国货币政策执行报告中同时提醒：今年以来，房地产价格又现加快上涨势头。

　　六七月份，本是楼市交易的传统淡季，但全国楼市行情的热度堪与炎夏试比高。一系列统计数据和市场动向均显示，数年调控之下，房价未见低头却又抬头，并且，涨幅比以前明显加快。种种迹象表明，房价进入了新一轮上升通道。从局部看，中西部地区房价加速“补涨”，多个城市甚至领涨全国。　从效果看，以房价曾经有所回调的。长三角区域为代表的东部地区，今年以来房价反弹强烈，又创新高。

　　上海公积金：欲贷50万须具两个必要条件

　　日前，上海市公积金管理中心发布的《关于调整本市住房公积金贷款额度上限的通知》(以下简称《通知》)规定，自 9月1日起，上海第一次购买自住住房的购房者最高可以贷到50万元的公积金贷款。将申请公积金贷款从以户为单位计算贷款额度，改为按配偶(或参贷人)分别计算额度，而且每户家庭最高贷款限额为40万元，若有补充住房公积金的，每户另增加补充住房公积金贷款限额10万元。

　　对此，市公积金管理中心已明确两条操作细则：夫妻任何一方动用过公积金都不能享受新政，参贷人只限配偶、与主贷人同一户籍且时间在1年以内的直系血亲。“第一次购买自住住房”则指正常缴纳住房公积金的职工家庭(包括夫妇双方)，从未因购自住住房办理过住房公积金贷款。

　　方便面价格坚持不降 促销价比涨价前还高

　　闹得沸沸扬扬的方便面涨价事件因世界拉面协会中国分会的一封致歉信再起波澜。昨天，记者了解到，虽然方便面协会做出了道歉，但是目前部分品牌方便面的零售价仍坚持涨价后的价位。

　　昨天，记者在一食品零售商店发现，康师傅袋装方便面的价格标签被改为“1.90元”。康师傅碗装方便面价格调至“2.7元”。销售人员说，近日，两种产品的价格分别上调了0.2元，而且目前没有接到降价通知。但是，他同时表示，涨价后的价格没有过多地影响销售情况。

　　中国大型商业银行争切养老金理财大蛋糕

　　一份旨在鼓励商业银行出资成立专业养老金管理公司的文件已由银监会上报国务院。

　　目前，工商银行、中国银行等大型商业银行纷纷推出代理养老金业务。上海银行在遍布全市的200余家网点全面推出以“养老礼金天天送”为主题的回馈养老金客户系列活动。外资银行也纷纷行动，看好养老金这块大蛋糕：渣打银行联手信诚人寿推出养老保险产品，汇丰银行和交通银行发布消息称拟合资成立养老金公司。

    作为中信银行战略投资者的跨国银行，BBVA非常希望与中国在养老金领域进行深入合作。根据BBVA南美首席执行官罗德洛介绍，该银行已经成立了一个专门针对亚太市场的养老金和保险部门，希望进入进行社会保障体制改革的亚太地区，尤其是中国。中外专家指出，银行参与养老金改革大有可为。

　　〈理财产品最新动态〉：

　　华夏回报系列基金基金经理石波离任

　　华夏基金管理有限公司日前发布公告称，华夏回报基金、华夏回报二号基金两只华夏回报系列基金的基金经理石波先生，因个人原因申请不再担任基金经理。在石波离任后，华夏回报系列基金仍实行双基金经理制，两位基金经理分别是胡建平和颜正华，均为今年7月31日开始增聘的。

　　泰信先行策略基金8月20日拆分

　　继上周实施第五次分红后，泰信基金公司旗下泰信先行策略基金8月20日进行拆分，并通过中国光大银行、交通银行、上海银行及各大券商等销售机构当日以1元的价格开展规模100亿申购活动，一旦总规模超过100亿将提前结束申购，并对申购的资金实施按比例确认，以保证基金日后平稳运作及维护持有人的利益。投资者通过泰信基金网上交易申购该基金还可享受6折的费率优惠。

　　广发大盘打开申购一日即暂停

　　由于广大投资者认购踊跃，广发大盘基金仅打开申购一个工作日便宣布暂停。日前广发基金管理公司发布公告称，广发大盘基金于8月20日起暂停申购、转换转入、基金定投业务。

　　〈牛牛理财每日支招〉：

　　ETF下半年仍将具有投资价值

　　今年以来随着股指的大幅上扬，各类基金都不同程度地表现出强劲的增长势头，并为投资者带来丰厚的投资回报。上半年来，作为“被动管理”的ETF基金业绩最为“抢眼”，5只ETF基金以110%以上的净值增长率成为基金界的“明星团队”。其中，易方达深证100ETF更以160.23%的净值增长率雄踞榜首，即使业绩最差的中小板ETF，仍然以110.30%的净值增长率而表现出色。

　　在结构性牛市不断深入的情况下，指数化投资不失为一种明智的选择。据友邦华泰红利ETF基金经理张娅分析：“下半年我国钢铁、电力、消费服务等行业可能由于产业升级，或供需状况的变化，而使景气周期拉长；部分行业由于 出口退税与宏观调控可能会出现间断性震荡，但不会改变市场的整体走势；即使出现阶段性的深幅震荡，经济增长的长期趋势依旧向好，ETF将依然是一个不错的投资选择。”

　　ETF以追踪某一特定基准指数走势为投资目标，通常采用一揽子 股票进行申购赎回，兼具封闭式与开放式基金的优点，同时涵盖指数型基金的特质。其“实物申购与赎回”的特性与套利机制的作用，使得ETF基金二级市场价格与单位资产净值之间的折溢价非常小，几乎不存在“追涨杀跌”的空间。另一方面，由于ETF实行“被动管理”，基金经理的主要职责在于跟踪标的指数的走势，从而使投资人可以安心赚取指数的报酬率。

　　易方达深证100ETF基金经理林飞指出：“在证券市场基本面向好的背景下，各ETF标的指数均会呈现较大幅度的上涨，ETF因仓位较高(一般保持在99%左右)、管理费较低、换手率较低等优势，而占尽市场发展的各种机遇”。

　　关注LOF基金存在的巨大套利机会

　　LOF基金这种场内交易和场外交易同时进行的交易机制为投资者提供了基金净值和围绕基金净值波动的场内交易价格，由于基金净值是每日交易所收市后按基金资产当日的净值计算，场外的交易以当日的净值为准采用未知价交易，场内的交易以交易价格为准，交易价格以昨日的基金净值作参考，以供求关系实时报价。因此，当场内交易价格与场外基金净值价格出现差异的时候，投资者就有机会在两个市场间进行套利。

　　首先我们来看场外向场内的套利策略：投资者通过在一级市场上申购LOF，并在二级市场上卖出LOF，从而在两个市场上获得套利收益。但是LOF基金不能在一、二级市场之间迅速转换，必须进行转托管的程序，而转托管的时间为三个交易日。因此，完整的LOF套利程序为：投资者在T日以当日净值从场外市场申购LOF基金，经过转托管的3日之后，于T+4日以实时交易价格在场内市场卖出。

　　FOF：我们不会买运作少于一年的新基金

　　对市场中300多只基金产品，投资者该如何选择？这里我们给您介绍一下FOF(Fund of Funds，即买基金的基金)是如何买基金的，作为一种以封闭式基金、开放式基金为投资对象的专业理财产品，基金宝投资基金的原则和方法或可为广大投资者借鉴。

　　FOF原则一：不买新基金

　　“对于我们正在推广的招商证券基金宝二期来说，虽然募集说明书里没有规定，但是我们一般不会买运作时间少于1年的新基金。”8月10日，招商证券基金宝二期基金经理张玉林告诉记者。在招商证券看来，基金的历史操作成绩很重要，而新基金因为数据的缺乏很难判断，最好不要冒这个风险。

　　FOF原则二：用组合降低风险

　　在大多数人看来，风险比基金更低是基金宝存在的理由。基金宝通过专业机构筛选、精选基金，建立优选基金多样化的投资组合，能够有效地降低非系统风险。以招商证券基金宝二期为例，该产品投资股票型基金的比例最高为95%，其中包括开放式基金和封闭型基金。

　　FOF原则三：高度重视封闭式基金

　　记者查阅招商证券基金宝一期2007年年度中报发现，该品种前10大重仓基金中有2只债券基金、2只货币基金、2只开放式基金和4只封闭式基金。显然，该品种非常重视封闭式基金。

　　而在招商证券基金宝二期中，封闭式基金同样被高度重视。该基金宝会选择相当比例的资金用于封闭式基金，主要策略是投资在基金宝存续期限内可以到期的封闭式基金，持有到期，以获取封闭式基金高折价带来的收益。

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