理财产品营销大摆迷魂阵 专家揭密背后的真相(3)

　　“障眼术之二”：最高收益的“画饼”　永远不能填肚子

　　典型个案：某双币外汇理财产品

　　噱头：该产品宣称，人民币部分的收益固定1.9%，而美元的收益率则直接与美元兑加元的汇率挂钩。如果汇率落在最佳区间里，美元的年收益率可达到14%，其双币外汇理财的最 高年收益也达到7%以上。

　　实质：要让时时刻刻变化的美元兑加元汇率在180天的时间里都要落在这个区间内，可能性近似为零。

　　实现最高收益条件苛刻

　　在某银行的网站上，记者看到一个最近销售的双币外汇理财产品产品介绍，文字很简单，双币理财品种，人民币部分的收益固定1.9%，而美元的收益率则直接与美元兑加元的汇率挂钩，让人惊讶的是，如果汇率落在最佳区间里，美元的年收益率竟然达到14%！其双币外汇理财的最高年收益也达到7%以上。

　　噱头大不大？当然大。不过，为什么在众多的中外资银行推出的美元理财产品中，只有这家银行敢喊出14%的收益？14%的噱头或许会吸引外汇投资者趋之若骛，可有多少人想过，实现如此高收益的可能性又有多少呢？

　　“所谓即期汇率，就是时时刻刻的汇率。要让时时刻刻变动的美元／加元汇率在180天的时间里，都要落在这个区间内，可能性当然有，但非常非常难，甚至近似为零。”一位不愿透漏姓名的外汇分析师这样告诉记者。

　　让我们来看看要达到美元年收益率14%的苛刻条件：

　　情况①：从2005年6月20日至2005年12月20日，若美元／加元即期汇率严格保持在区间［1.2060，　1.2560］内，则美元理财年收益率为14%；　

　　情况②：从2005年6月20日至2005年12月20日，若美元／加元即期汇率严格保持在区间［1.1960，1.2660］内，则美元理财年收益率为9.4%；　

　　情况③：从2005年06月20日至2005年12月20日，若美元／加元即期汇率严格保持在区间［1.1860，1.2760］内，则美元理财年收益率为4.6%；　

　　情况④：从2005年06月20日至2005年12月20日，若美元／加元即期汇率严格保持在区间［1.1810，1.2810］内，则美元理财年收益率为2.3%；　

　　情况⑤：从2005年06月20日至2005年12月20日，若美元／加元即期汇率一旦达到或超出区间［1.1810，1.2810］，则美元理财年收益率为1%，此为预期最低收益率。

　　根据其USD／CAD的指定汇率1.2310，也就是说在半年的投资期间内，在指定汇率波动250、350、450、500达到或超过500个基点的收益封闭区间，分别对应14%、9.4%、4.6%、2.3%、1%从高到低五档收益率。

　　最高收益可能性几乎没有

　　那么，美元／加元的即期汇率到底有没有可能在半年内的波动幅度小于250点？“这个可能性是非常小的。简单综观一下美元兑加元的历史行情就可以发现了。”交通银行上海分行外汇分析师叶耀庭告诉记者，2004年美元／加元的最低点1.1712，最高点1.4001，中间波动幅度有2300点；2003年美元兑加元的最低点1.2834，最高点为1.5775，中间波动幅度为3000点，这么多年的历史行情中，美元兑加元波动幅度最小的是1997年，美元兑加元最低1.3260，最高1.3865，但也有600点的波动幅度。“而目前加元的波动相对温和，很大程度上是因为对央行的升息预期，一旦预期取消，美元升势继续，加元至少还有400点的补跌，同时在高点上，今年曾经到达的1.2733的点位可能再次触及，于是至少就有800点的波动幅度。这样一比较就可以看出，如果要美元兑加元的即期汇率严格维持在500点的波动幅度，可能性非常小几乎没有。”

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