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理财产品营销大摆迷魂阵 专家揭密背后的真相(3)


http://finance.sina.com.cn 2005年07月18日 08:23 《理财周刊》

  “障眼术之二”:最高收益的“画饼” 永远不能填肚子

  典型个案:某双币外汇理财产品

  噱头:该产品宣称,人民币部分的收益固定1.9%,而美元的收益率则直接与美元兑加元的汇率挂钩。如果汇率落在最佳区间里,美元的年收益率可达到14%,其双币外汇理财的最
高年收益也达到7%以上。

  实质:要让时时刻刻变化的美元兑加元汇率在180天的时间里都要落在这个区间内,可能性近似为零。

  实现最高收益条件苛刻

  在某银行的网站上,记者看到一个最近销售的双币外汇理财产品产品介绍,文字很简单,双币理财品种,人民币部分的收益固定1.9%,而美元的收益率则直接与美元兑加元的汇率挂钩,让人惊讶的是,如果汇率落在最佳区间里,美元的年收益率竟然达到14%!其双币外汇理财的最高年收益也达到7%以上。

  噱头大不大?当然大。不过,为什么在众多的中外资银行推出的美元理财产品中,只有这家银行敢喊出14%的收益?14%的噱头或许会吸引外汇投资者趋之若骛,可有多少人想过,实现如此高收益的可能性又有多少呢?

  “所谓即期汇率,就是时时刻刻的汇率。要让时时刻刻变动的美元/加元汇率在180天的时间里,都要落在这个区间内,可能性当然有,但非常非常难,甚至近似为零。”一位不愿透漏姓名的外汇分析师这样告诉记者。

  让我们来看看要达到美元年收益率14%的苛刻条件:

  情况①:从2005年6月20日至2005年12月20日,若美元/加元即期汇率严格保持在区间[1.2060, 1.2560]内,则美元理财年收益率为14%; 

  情况②:从2005年6月20日至2005年12月20日,若美元/加元即期汇率严格保持在区间[1.1960,1.2660]内,则美元理财年收益率为9.4%; 

  情况③:从2005年06月20日至2005年12月20日,若美元/加元即期汇率严格保持在区间[1.1860,1.2760]内,则美元理财年收益率为4.6%; 

  情况④:从2005年06月20日至2005年12月20日,若美元/加元即期汇率严格保持在区间[1.1810,1.2810]内,则美元理财年收益率为2.3%; 

  情况⑤:从2005年06月20日至2005年12月20日,若美元/加元即期汇率一旦达到或超出区间[1.1810,1.2810],则美元理财年收益率为1%,此为预期最低收益率。

  根据其USD/CAD的指定汇率1.2310,也就是说在半年的投资期间内,在指定汇率波动250、350、450、500达到或超过500个基点的收益封闭区间,分别对应14%、9.4%、4.6%、2.3%、1%从高到低五档收益率。

  最高收益可能性几乎没有

  那么,美元/加元的即期汇率到底有没有可能在半年内的波动幅度小于250点?“这个可能性是非常小的。简单综观一下美元兑加元的历史行情就可以发现了。”交通银行上海分行外汇分析师叶耀庭告诉记者,2004年美元/加元的最低点1.1712,最高点1.4001,中间波动幅度有2300点;2003年美元兑加元的最低点1.2834,最高点为1.5775,中间波动幅度为3000点,这么多年的历史行情中,美元兑加元波动幅度最小的是1997年,美元兑加元最低1.3260,最高1.3865,但也有600点的波动幅度。“而目前加元的波动相对温和,很大程度上是因为对央行的升息预期,一旦预期取消,美元升势继续,加元至少还有400点的补跌,同时在高点上,今年曾经到达的1.2733的点位可能再次触及,于是至少就有800点的波动幅度。这样一比较就可以看出,如果要美元兑加元的即期汇率严格维持在500点的波动幅度,可能性非常小几乎没有。”

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