|
本周一早盘交易所债市略微高开0.02点，随后小幅回落，但在100.81点获得支撑，随后便展开稳步上攻，至收盘上涨0.21点，收于当日最高点101.08点，不仅指数创下新高，同时0.20%的涨幅也是近多个交易日以来的最大涨幅，并伴随成交量的温和放大。
一方面，资金面宽裕推动国债市场持续强势；另一方面，一季度居民消费价格涨幅有望进一步减小的报告增强了投资者的信心，如国家信息中心发布的报告预测一季度居民消费
物价上涨2.7%，比去年全年低1.3个百分点，成为国债市场敢于摆脱近期盘局的主要动力。
在交易所国债市场火爆的同时，笔者又看到了凭证式(二期)国债热销的场面，许多居民彻夜排队就为了购买三年期、五年期利率分别为3.37%和3.81%的国债，而其利率水平较同期银行定期存款不过高出0.13和0.21个百分点。那么，该怎么理解这种供求不平衡的状况呢？
笔者认为，缺乏人民币理财产品，是导致居民争相购买国债产品的主要原因。在居民储蓄规模日益庞大的背景下，国债似乎已经成为居民理财的最佳投资方式。虽然面临收益率不断下降的不利局面，但由于货币市场资金非常充足，央行票据、国债、金融债等投资品种都被重新估值，由此折射出来的是人民币理财开始走入困境。
从国债市场看，不断上涨的价格带来的是不断走低的收益率，投资者在被迫接受低收益率的情况下，还要面临利率随时可能调整的风险。对于普通投资者来讲，也许无法摆脱这样的困境，那么谁来改变这种局面呢？
笔者认为，短期内政府应该扩大债券发行，包括国债、金融债、企业债，通过增加市场供给，改善或缓和需求紧张的矛盾。财政部日前表示，今年中国将再次发行300亿元到400亿元人民币定向国债；中国农业发展银行计划二季度发行280亿元金融债券；国家开发银行将在银行间债券市场发行一期以一年期存款利率为基准的浮动利率债券。这些产品的发行都有利于缓解人民币理财产品需求紧张的状况。同时，针对已经被扭曲的市场收益率，央行应该加大公开市场操作力度，适度缓和资金供给宽裕的局面。
从长期看，政府有必要鼓励银行、金融机构、企业等发行与银行利率挂钩的理财产品，既增加居民理财品种，又可以规避利率风险。同时，对于已经疲弱的股票市场，在规范的前提下，应该尽快恢复其投资功能，让庞大的居民储蓄找到更合适的理财市场。
| 
