专题摘要
一、做多JD1901
（一）前期淘汰鸡较多，当前在产蛋鸡量偏低
从淘汰鸡价格走势可以看出，中秋前后淘汰老鸡较多，使得中秋附近淘汰鸡价格处于相对低点。由于前期淘汰老鸡多，补栏鸡尚未开产，导致当前在产蛋鸡偏少，鸡蛋供应偏紧，支撑鸡蛋价格。结合消费逐渐回暖趋势，预计蛋价回调幅度有限。目前基差已处于相对合理区间，因此期价位置偏低，整体趋势仍为上涨。
图1：中秋前后淘汰老鸡较多
数据来源：Wind 中信期货研究部
图2：当前在产蛋鸡量偏低
数据来源：芝华数据 中信期货研究部
（二）下游消费逐渐回暖
尽管当前消费处于一年中相对较弱时间段，但随着年底来临，后续消费会逐渐好转，支撑鸡蛋现货价格。，从历史价格看出，当前现货价格回调幅度有限，年底前企稳上涨可能性较高。
图3：鸡蛋现货价格走势
数据来源：Wind 中信期货研究部
图4：鸡蛋贸易情况
数据来源：芝华数据 中信期货研究部
（三）基差处于相对合理区间
参照11月7日全国鸡蛋4.07元/斤的价格，当前基差大于负二百，考虑到交割成本在二百至三百间，当前现货价格理论上对应的期货价格高于当前JD1901价格，因此做多JD1901合约从基差角度具有可操作性。
二、风险因素
1．新开产蛋鸡数量超预期
2．疫情导致消费疲软
中信期货2队
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