一、 巴西大豆逐步售罄、美豆陆续上市
截至 8 月 30 日当周，美国对中国（大陆地区）装运 65，999 吨大豆。此前两周美国 没有对中国大陆装运大豆。中美贸易争端反复，本周特朗普政府对华计划 2000 美元商 品征收 25%的关税的听证会结束，有消息称听证会结束后将实施对华加征关税，商务部 表示，针对美国拟对华征收关税，我国将采取必要反制，短期来看中美双方贸易紧张关 系并未缓解。9 月中下旬开始美新豆陆续开始收割。因此，预计四季度美豆对华出口前 景悲观。但随着巴西大豆逐渐售罄，北美新季大豆陆续上市，因此中国可能或多或少可 能重新采购美豆。
二、 肉类消费旺季刺激粕类需求
一般气温逐步下降后，猪肉消费需求也会逐步提升，大多数10底该趋势就会出现，那么到11月份后一些腊肠、咸肉制品需求量也会明显上升，另外随着生猪价格上涨，生猪养殖利润由负转正，豆粕需求有所回暖，饲料养殖企业提货积极性增加，刺激豆粕需求，豆粕库存出现微降。
图1：豆粕商业库存情况（万吨）：
资料来源：天下粮仓、 南华研究
三、 猪瘟影响有限
本周内连发 7 起非洲猪瘟疫情，其中一起发生在江苏，两起发生在黑龙江，安徽则发生四起，而辽宁沈阳发生猪瘟疫情后，疫情得到控制，16日即将解除禁运限制。猪瘟主要发生的品种为泔水猪，散点分布，并不涉及规模养殖场，预计后续影响有限。
四、 本周策略
短期受到贸易战影响，考虑随着巴西豆即将告罄，美豆进口可能会有所增加，会提振近月合约，而1905合约则对应南美豆且远期合约受短期刺激影响较近月较弱，所以我们建议做豆粕正套，多1901合约，空1905合约。
风险注意：中美贸易动向
南华期货
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