【一周行情回顾】
期货市场：
数据来源：大连商品交易所
现货市场：
数据来源：Mysteel
供应：
外矿发货小幅回升，国内到港量基本平稳，国产矿开工率小幅回升，供应端总体维持平稳。
需求：
上周产能利用率小幅回升，市场此前预期唐山采暖季限产提前至9月1日落空，部分唐山钢厂进入复产，叠加前期全国部分检修钢厂复产，近期铁矿石需求有一定的边际提振。
库存：
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14733.23，较上周五降228.68；日均疏港总量281.82增18.64。分量方面，澳矿9131.89降225，巴西矿2541.7增3.65，贸易矿5934.11增28.1，球团205.53增2.36， 精粉810.55增17.59，块矿1998.17增16.87；在港船舶数量100条增7（单位：万吨）
本周华北地区库存共下降200万吨，主要因到港船舶数量下降且集中性到港，导致在港船舶数量增加7条至20条，疏港方面也因钢厂提货积极性增加环比日均上涨9.5万吨。华东地区则因台风影响消除，入库数量较多，库存整体上涨近67万吨，但同时在港船舶数量下降至30条。
钢厂利润：
盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为671.02元/吨，较前一周下降174.52元/吨；热卷主力合约盘面利润为449.02元/吨，较前一周下降166.52元/吨。
现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为1047.40元/吨，较前一周下降120.41元/吨；热卷现货利润为584.20元/吨，较前一周下降148.91元/吨。
技术分析：
上周铁矿石主力1901合约震荡走弱，期间反弹无力，持续受到5日线及10日线压制，均线维持空头排列，上方压力位参考500.0元/吨，下方支撑位参考460.0元/吨。
总结及投资建议：
上周铁矿石主力合约震荡走弱，成材端大幅走弱对铁矿反弹空间形成压制。供应方面，外矿发货基本维持平稳，港口压港仍较为严重，港口库存出现大幅下降，但后期有回升压力。需求方面，之前市场预期的唐山限产提前至9月1日预期落空，部分钢厂复产，对铁矿需求带来一定的边际提振。上周港口现货成交情况较好，钢厂成交积极，主流PB粉成交较为活跃，但受制于成材大幅走弱，铁矿周中反弹较为无力。总体而言，铁矿走势仍跟随成材，暂以偏弱震荡思路对待。
【期现市场表现】
一、 期现走势回顾
期货市场：
上周铁矿石主力1901合约震荡走弱，收于485.0元/吨，周环比下跌5.5元/吨，成交435.7万手，持仓70.2万手，持仓减少2.1万手。
图1 铁矿石主力合约走势
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图2 螺矿比：主力合约
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
现货市场：
上周港口进口矿现货普遍走弱，截至上周五，青岛港64.5%卡粉下跌10元/吨至726元/吨，62.5%BRBF下跌13元/吨至528元/吨，61.5%PB上涨1元/吨至482元/吨，61%金布巴粉下跌6元/吨至438元/吨，56.5%超特粉下跌2元/吨至305元/吨。
上周国产矿涨跌互现，截至上周五，唐山66%铁精粉上涨10元/吨至760元/吨，遵化66%铁精粉上涨10元/吨至710元/吨，黎城66%铁精粉下跌10元/吨至718元/吨。
普氏62%指数小幅走弱，截至上周五收于66.15美金/干吨，周环比下跌0.25美金/干吨。
表1 铁矿主要现货价格周变动
资料来源：MYSTEEL，国泰君安期货产业服务研究所
图3 港口铁矿石现货价格
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图4 普氏62%价格指数
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
二、价差变动
现货品种间价差：
上周现货普遍走弱，PB粉、块矿及国产精粉价格坚挺，PB块粉价差扩大12元/吨，唐山铁精粉-PB粉价差扩大9元/吨。
表2 现货品种间价差
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图5 港口铁矿石现货价格
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图6 BRBF-PB价差
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图7 PB粉块价差
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图8 国产精粉-PB价差
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
期现及期货月间价差：
截至上周五，铁矿石主力1901合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水41.0元/吨，较前一周扩大7.7元/吨。
截至上周五，铁矿石1809-1901价差为-7.0元/吨，较前一周变动-10.5元/吨，1901-1905价差为-6.0元/吨，较前一周变动-0.5元/吨。
表3 期现价差及盘面月间价差
资料来源：WIND，国泰君安期货产业服务研究所
图9 主力合约-PB价差
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图10主力合约-普氏指数价差
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
【供应】
外矿发货及国内到港：
截至8月24日，澳大利亚周发货量1551.2万吨，巴西周发货量823.6万吨，合计2374.8万吨，环比增加75.7万吨。中国北方到港量为996.6万吨，环比下降6.3万吨。
国产矿产能利用率：
截至8月31日，全国266座矿山产能利用率为64.70%，环比上升0.50%。
铁矿石运价：
上周末巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运费为22.382美金，环比下跌0.709美金；西澳-青岛（BCI-C5）运费为8.673美金，环比下跌0.754美金。
外矿发货小幅回升，国内到港量基本平稳，国产矿开工率小幅回升，供应端总体维持平稳。
图11 澳巴周度发货量
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图12 中国铁矿石到港量
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图13 国产矿产能利用率
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图14 铁矿石运费
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【需求】
截至上周末Mysteel统计全国钢厂产能利用率（不含淘汰产能）为83.06%，环比上升0.15%。
2018年8月中旬，中钢协统计全国重点重点钢企粗钢日均产量为189.52万吨，环比下降4.18万吨。
上周产能利用率小幅回升，市场此前预期唐山采暖季限产提前至9月1日落空，部分唐山钢厂进入复产，叠加前期全国部分检修钢厂复产，近期铁矿石需求有一定的边际提振。
图15 钢厂产能利用率
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图16 样本钢厂烧结粉总日耗
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【库存】
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14733.23，较上周五降228.68；日均疏港总量281.82增18.64。分量方面，澳矿9131.89降225，巴西矿2541.7增3.65，贸易矿5934.11增28.1，球团205.53增2.36， 精粉810.55增17.59，块矿1998.17增16.87；在港船舶数量100条增7（单位：万吨）
本周华北地区库存共下降200万吨，主要因到港船舶数量下降且集中性到港，导致在港船舶数量增加7条至20条，疏港方面也因钢厂提货积极性增加环比日均上涨9.5万吨。华东地区则因台风影响消除，入库数量较多，库存整体上涨近67万吨，但同时在港船舶数量下降至30条。
图17 进口矿港口库存
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图18 日均疏港量
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图19 钢厂进口矿库存可用天数
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
图20 钢厂进口矿烧结粉总库存
资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货产业服务研究所
【钢厂利润】
上周，螺纹钢与热卷盘面利润与现货利润均出现回落。
盘面利润方面，截至上周五，螺纹钢主力合约盘面利润为671.02元/吨，较前一周下降174.52元/吨；热卷主力合约盘面利润为449.02元/吨，较前一周下降166.52元/吨。
现货利润方面，截至上周五，螺纹钢现货利润为1047.40元/吨，较前一周下降120.41元/吨；热卷现货利润为584.20元/吨，较前一周下降148.91元/吨。
图21 螺纹主力合约盘面利润
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图22 热卷主力合约盘面利润
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图23 螺纹现货利润
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
图24 热卷现货利润
资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所
【技术分析】
上周铁矿石主力1901合约震荡走弱，期间反弹无力，持续受到5日线及10日线压制，均线维持空头排列，上方压力位参考500.0元/吨，下方支撑位参考460.0元/吨。
图25铁矿石主力合约日K线走势
资料来源：文华财经，国泰君安期货产业服务研究所
【总结及投资建议】
上周铁矿石主力合约震荡走弱，成材端大幅走弱对铁矿反弹空间形成压制。供应方面，外矿发货基本维持平稳，港口压港仍较为严重，港口库存出现大幅下降，但后期有回升压力。需求方面，之前市场预期的唐山限产提前至9月1日预期落空，部分钢厂复产，对铁矿需求带来一定的边际提振。上周港口现货成交情况较好，钢厂成交积极，主流PB粉成交较为活跃，但受制于成材大幅走弱，铁矿周中反弹较为无力。总体而言，铁矿走势仍跟随成材，暂以偏弱震荡思路对待。
国泰君安1队
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