1、宏观环境改善
数据来源：Wind资讯、瑞奇期货
从钢铁行业PMI指数可以看出，截至2018年8月，全国钢铁行业生产指数和新订单指数，分别为50.0和58.1，环比增速分别为-11.82%和-1.02%。产成品库存PMI继续下降，至40.2，环比增速为-14.29%，证明钢材终端需求增速有所放缓，但目前受环保因素影响，生产和库存指数下降较为迅速。整体黑色环境仍处于可控范围内，价格或震荡回升。
2、限产下的焦炭
资料来源：Wind资讯，瑞奇期货
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目前焦炭期现基差为139.0元，而目前港口库存一直处于近5年来的低点，截至9月3日数据测算，焦化厂利润达518.09元/吨，较前期已经大幅攀升，这主要是由于限产因素造成的，后期进入冬季采暖季，限产或不会放松，焦炭产量供应或继续保持低位。
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我们可以看出，在限产的大环境下，焦炭产量正不断下降，截至7月末，焦炭当月产量为3551.00万吨，同比下降4.3%，预期后市在环保限产力度不减的前提下，产量仍将收缩。
3、焦炭焦煤需求较为坚挺
3-1、钢铁产量坚挺
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受环保限产政策影响，钢企、焦炭企业经营环境继续改善，钢铁行业和焦炭行业限产，导致其供应和库存双双走低，而钢材的终端需求增速仅微降，需求超出市场预期，这也是价格前期不断走高的最主要原因。
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3-2、钢铁需求变化如何传导至上游
3-2-1、基础设施及建设：稳中趋降
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统计局最新数据显示，截至2018年7月，固定资产投资完成额达355798.00亿元，累计同比增长5.50%，较上期增速下降0.5个百分点，增速为今年最低。但我国目前发展不平衡，中西部基础设施建设滞后，要加快补齐这个短板，通过扩大有效投资，加快中西部基础设施建设，逐步缩小东中西部发展差距。这也是李克强总理近期提出的明确指示，有利于基建增速反弹。
3-2-2、房地产行业：限购、限贷持续施压
资料来源：Wind资讯，瑞奇期货
2018年1-7月，商品房销售面积为89990.00万平方米，累积增速为4.2%，环比增速上涨0.9个百分点。房地产调控措施效应逐渐显现，但同时受商品房库存面积增速持续下降影响，房地产价格和销售面积也受到一定支撑。
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据统计局数据显示，1-7月房地产新开工面积为114780.62万平方米，累计同比增长14.4%，环比增速上升了2.6个百分点。
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商品房库存增速也不断创下新低，截至2018年7月，其增速为-14.30%，连续19个月负增长，已是近几年的新低水平，这或支撑后期新房开工面积增速。
综上所述，我们认为焦炭1901经过前期大幅回调，风险或逐步释放，在冬季限产执行继续严格，且目前库存偏低的情况下，期现价差或逐渐缩小，甚至造成期货升水，故我们制定的策略是，焦炭1901合约入场区间为：2300-2500元/吨；止损区间设在2200-2400元/吨；盈利区间设在2500-2800元/吨。
瑞奇期货2队
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