新浪期货：玉米稳中偏强

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　　上月玉米、玉米淀粉期货行情震荡偏强。现货市场玉米价格稳中上涨，玉米淀粉价格稳中偏强。

　　上半月临近春节，深加工、饲料企业节前备货进入尾声，玉米购销转淡，春节期间贸易停滞，现货价格总体维持稳定。节后深加工、饲料企业陆续恢复生产，有一定的补库需求，而基层玉米购销恢复较为缓慢，深加工企业提高收购价吸引玉米上量，叠加下半月冷空气侵袭，东北地区迎来强降雪，黄淮地区有阴雨天气，影响物流运输，玉米价格上涨。玉米价格处于高位，淀粉企业生产成本较高，淀粉企业加工利润压缩，除河南外，大部分地区淀粉企业加工利润处于亏损状态，企业挺价心态较强。春节期间下游企业备货停滞，淀粉库存大幅上升，节后淀粉需求尚好，淀粉库存回落。

　　后市展望及策略建议

　　节后内蒙古中储粮举办2次玉米拍卖，共拍卖玉米2.3万吨。2月28号吉林粮食局发布饲料企业补贴申报及资格审核的通知，消息面利多。今年售粮进度偏快，华北玉米毒素较高，优质玉米供应偏紧，深加工企业产能扩张，中长线利多玉米价格，但是生猪价格持续疲软，饲料消费处于淡季，饲用玉米需求较弱，预计短期玉米价格震荡偏强，建议暂时观望。

　　节后木薯淀粉与玉米淀粉价差有所扩大，月末价差1000元/吨左右，对玉米淀粉价格形成一定支撑。节后淀粉走货情况尚可，淀粉库存下降，预计近期玉米淀粉价格震荡调整，建议暂时观望，仅供参考。

　　1．玉米基本面

　　1.1玉米现货价格

　　上半月临近春节，深加工、饲料企业节前备货进入尾声，玉米购销转淡，春节期间贸易停滞，现货价格总体维持稳定。节后深加工、饲料企业陆续恢复生产，有一定的补库需求，深加工企业提高收购价吸引玉米上量，叠加下半月冷空气侵袭，东北地区迎来强降雪，黄淮地区有阴雨天气，影响物流运输，玉米价格上涨。

　　图1：玉米现货价格走势（元/吨）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　1.2港口玉米价格

　　2月1日广东港口玉米价格1910元/吨，鲅鱼圈港玉米价格1850元/吨，南北港口价差60元/吨，截止3月2日，广东港口玉米价格上涨至2010元/吨，鲅鱼圈港玉米价格上涨至1910元/吨，南北港口价差100元/吨，南北港口价扩大40元/吨。

　　图2：南北港口玉米价格走势（元/吨）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　1.3港口玉米供需情况

　　港口库存方面，上月港口库存大幅下降，春节期间玉米购销停滞，节后贸易商购销恢复较为缓慢，港口玉米集港量处于较低水平。锦州港月库存下降40.2万吨，鲅鱼圈港月库存下降15.6万吨。

　　表1：南北港口玉米库存

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　1.4深加工企业玉米库存

　　据天下粮仓调查的56家深加工企业月初玉米库存3019600吨，月末玉米库存2438500吨，库存下降19.24%。山东地区玉米月库存下降15.03%，河北地区玉米月库存下降22.73%，河南地区玉米月库存下降8.19%，东北地区玉米月库存下降23.35%。

　　表2：56家深加工企业玉米库存

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　图3：56家深加工企业玉米库存变化（单位：万吨）

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　2．玉米淀粉基本面

　　2.1玉米淀粉价格

　　上月玉米淀粉现货价格稳中偏强。节后淀粉下游企业有补库需求，淀粉需求尚可，玉米价格处于高位，淀粉企业生产成本较高，淀粉企业加工利润压缩，大部分地区淀粉企业加工利润处于亏损状态，企业挺价心态较强。

　　图4：玉米淀粉现货价格走势（元/吨）

　　数据来源：Wind，兴证期货研发部

　　2.2企业玉米淀粉库存

　　据调查的60家玉米淀粉加工企业，月初玉米淀粉加工企业玉米淀粉库存总量500200吨，月末玉米淀粉库存总量681800吨，库存增加36.31%。春节期间淀粉下游企业节前备货结束，淀粉库存大幅增加。

　　表3：60家淀粉企业玉米淀粉月库存统计

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　图5：60家淀粉企业玉米淀粉库存变化

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　2.3玉米淀粉企业开机率

　　据天下粮仓调查的67家玉米淀粉加工企业，月初玉米淀粉企业开机率80.07%，月末开机率71.83%，春节期间华北地区部分淀粉企业停机，开机率下降较为明显，东北地区保持正常开机，开机率略有上升，处于高位。

　　表4：67家玉米淀粉企业开机率

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　图6：玉米淀粉企业开机率变化

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　2.4玉米淀粉加工利润

　　原料玉米价格处于高位，下游玉米淀粉需求一般，企业采购观望情绪较重，除河南外，大部分地区淀粉企业加工利润处于亏损状态，春节后下游企业有一定补库需求，淀粉企业挺价形态较强，加工利润有所回升。

　　图7：玉米淀粉加工利润（单位：元/吨）

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　图8：玉米淀粉加工利润走势（单位：元/吨）

　　数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部

　　兴证期货

责任编辑：宋鹏