刘山恩：你说他没提示你有什么根据？你现在问我是不是，你得拿出真凭实据，以事实为依据。据我所知，我们可以做一个合理的判断，作为一个商人都希望你到他那儿交易得越来越多，参与的人越多对他越好，都是趋利的。我和经营者接触的这么多年，感觉到是这样的，他们说好说得多，说坏说得少，这是他的一种本性使然。具体说张卫星怎么着了我不敢肯定，因为没有依据。但我给他们做培训的时候，会说你让不让我讲风险，我可以讲，如果你让我去讲，淡化风险，我就对不起，不去讲。

　　主持人(张焕平)：今天研讨会的上半场时间到了，下面有请下半场的嘉宾上场，感谢上半场四位老师的精彩演讲！

　　(上半场完)

　　主持人(张焕平)：从去年的联泰炒金案到华夏交易案和今年的高德事件的报道来看，说明最近这个事件还是比较猖獗的，您认为地下炒金的原因是什么？

　　柳宇宁： 我觉得用猖獗这个词可能不太好，投资者还是有需求，有需求就应该得到满足，只是它不在法律监管的范围之内，也没有明确地说这个东西是违法，也没有明确地说这个东西是合法的，处于相对灰色地带，他在这个地带上发展，必然是不太健康的。

　　针对这个案子，我想说一点自己的观点，张先生说他的公司亏了，但你仔细想想，他是在金价跌下来的时候说亏了，如果大家了解做市商的模式，张卫星是长期看多的人，价格跌下来，作为做市商获取暴利的。任何市场里，大家都习惯做多的，多头永远都是多于空头的头寸。我不明白，他说自己亏钱了，是不是真的亏钱了，我觉得这有一定的疑问。

　　主持人(张焕平)：参与做市商交易其中有什么风险？

　　柳宇宁：作为做市商是有责任的，首先，要不断地提供报价，交易时段里报价不能断，必须不停地提供。其次，只要单子满足报价，多大的单子都要一口吃进去，不能犹豫。只要满足现在报的价格，现在有一吨黄金要买，也必须无条件成交。它的风险比较大就在于它没有涨跌停板。做市商交易黄金交易没有跌停板，所以很多人非常柔以爆仓，风险在这里。另外就是监管的缺失，黄金兼具商品和货币属性，那么谁来监管这些公司所经营的交易业务，这属于金融行为，但却没有金融机构去监管它，这个风险比较大。

　　主持人(张焕平)：现在国内还有上海黄金交易所的会员，他们也有一些产品，他们的产品是否具有潜在的风险？

　　柳宇宁：上海黄金交易所改易的全部都是实物黄金业务，基本以自营为主。有一些代理业务，像兴业银行做得就很好，他做AU9999和AU金条的交易，交易量也很大。

　　主持人(张焕平)：从事类似这种黄金交易的黄金公司大概有哪几种？

　　喻猛国：刚才各位专家对黄金理论做了一个探讨，现在实际上中国有两个黄金交易所和三类黄金市场。一类是经营人员，可以自营代理，还可以代理个人投资者进行黄金交易买卖，比如通过工商银行买卖黄金，还有综合代理业务，只限于对企业的代理。这是上海黄金交易所。另外是上海期货交易所，它在7月份推出了黄金期货，企业和个人都可以进行黄金交易，但在黄金交割上有一些限制，个人想在期货交易所上交割黄金其实做不到，所以有人认为他在交割上有一些限制。相对来说，个人投资者在期货上进行交易的话，刚才几位专家谈到了期货交易，期货交易相对来说是风险管理的工具，说期货交易风险大的话，实际上是对期货交易的规则和品种不是很清楚。期货交易本身是规避风险的，肯定要提供一种风险对冲的手段，就不是一般普通投资者所能接受的。大家在进行期货交易的时候，肯定要进行一些学习，并不是老年人可以买的品种。

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