William Purpura：全球黄金期货市场的投资机会

　　

纽约商业交易所主席顾问William Purpura 点击此处查看全部财经新闻图片

　　2007中国(深圳)国际期货大会于2007年12月3日、4日在中国深圳举办。新浪财经作为独家网络合作伙伴，对会议进行全程直播。以下为纽约商业交易所主席顾问William Purpura现场致辞。

　　William Purpura：我非常高兴能来到这里。我非常喜欢来到中国，尤其是到深圳来。我非常感谢有这样的机会。昨天晚上我跟我的太太在电话上谈话，她说纽约已经下雨了，我说我到这个城市非常温暖，我希望在座的各位今天也能感觉到这次会议是一个非常热烈的会议。

　　今天我和大家探讨一下全球黄金期货的投资机会，我在黄金期货投资领域已经工作30年了，我在芝加哥工作了几年，今年8月，纽约商业交易所叫我到这里来工作，我想这个工作对我非常合适。现在我是他的顾问，我对我本人的工作非常喜欢，今天我也非常高兴与大家在这里分享一下黄金期货市场的投资机会。

　　可能有的只有人们在NYMEX和COMEX里面有点分析不清楚，所以我们来澄清一下这个概念。在1994年，纽约商业交易所并购了纽约商品交易所，在纽约商业交易所我们同时有两部分分布进行交易，在NYMEX主要进行

能源期货、期权以及贵金属的期货、期权交易。在COMEX分布的是贵金属的交易和期权交易。所以，其实这两个是同样的概念。

　　为什么机构投资者会对非常动荡的商品期货市场非常感兴趣呢？因为今天早上的时候我们也提到发现价值的功能。我们需要一个机制来给我们定一个公开、公平、公正的价格，这样，众多的参与者他们就可以参与市场定价。当然这个市场一定要是公开、公平、公正的，这样人们才能信任这个市场。

　　我想很多人都知道价格并不是由交易所制定的，它是由市场参与者制定的。但是交易所它把市场上众多的参与者集中起来，让他们一起来发现价格，并且把这个价格迅速的向世界各地传播。当然，商品期货交易所它有一个对冲功能。所以，这些投机者他们参加这种对冲的活动，还有许多市场参与者，包括投机者，投机这个词可能听起来不是很好听，但实际上正是由于投机者的参与才使得我们这个市场有充分的流动性，这样人们就可以有信心进行交易。同时，可以通过柜台或者是场内场外的交易进行。

　　现在来简单谈一下管理方面的机构。这点非常重要，特别是在中国，管理者面临很大的挑战，在美国我们有CFTC，就是商品期货管理委员会，我知道上海有个期货交易所，他们授权进行黄金期货交易，现在在授权方面也有一些考虑，究竟是在期货交易所进行还是在上海黄金期货市场上进行交易，所以监管就非常重要。我来过很多次亚洲，我在NYMEX作为一个高级副总裁的时候，我们所做的就是要增加市场的流动性，我们在纽约沉睡的时候，世界各地已经发生很多变化了，所以黄金市场的发展也是非常迅速。在北美、伦敦，市场发展都非常快。在亚洲也有很多的商业机构，比如在香港、上海、东京，都有这种商品交易所进行黄金交易。

　　COMEX黄金合约是世界上的标准，今年早期我在伦敦和许多当地交易商进行谈话，他们说COMEX这个合约决定了世界上各地黄金交易的范本或者基准。这些交易商他们通常都是进行灵活的方式进行交易的，现在他们就可以通过这种大屏幕看到黄金价格的变动。

　　黄金的合约交割我觉得非常重要，因为你必须要和实物市场进行可兑换的操作。我本人对金融方面并不是特别在行，但是我认为无论是任何实物商品交易一定要有金融自律，它要来支持这个合约的执行。所以，COMEX的监管非常的严格。我们对黄金的交割品牌有着非常严格的管理。我们特别是对黄金合约交割非常的重视，我们对于怎么样的黄金能够进行交易非常的重视。我的同事和手下他们也对黄金的交割品牌给了很高的重视。

　　黄金期货现在可以说在全球市场上面临一个大发展，主要的推动力量是技术革新。在2006年大部分的COMEX交易是在交易所内进行的，从早上8：20(纽约时间)到下午1：30(纽约时间)，当时还没有电子交易，当时我就站在这个交易所平台上做这种交易。在06年12月，我们进行24小时的交易，而且我们和芝加哥的期货市场也进行合作，他们为我们提供了交易量的基础，而且为了能够增加我们的竞争力，我们开放了电子交易平台。由于这个电子平台的开放，我们的交易总数也获得了很大的增长，每天的交易额达到了6900手。而在此之前每天交易的数量少于1000手。比去年而言，每天的交易合约增长了3倍。这都要归功于技术革新，也就是电子技术平台的开放。

　　我们再来看一下这个技术革新。它的创新性在于它提供了很大的流动性，这对机构投资者来说非常重要，这样的话就能够吸收更多的投资量。我希望能够向大家展示一下我的电子交易平台，但是由于没有无线上网通讯，所以就没有办法跟大家展示了。我想对中国的活力黄金市场来说这个技术也非常重要。我在电脑上进行操作的时候，我同时还会看到美元、日元，比如还可以做一些白银、原油的期货交易，因为通过网络，世界各地的期货都可以联系起来一起做。我希望能够从一个市场上看到整个市场的发展趋势。黄金它本身是没有国界之分的，黄金几乎是一种货币，我认为世界各地的交易所他们应当进行合作，共同来开发这种现金聚集点。

　　我跟大家展示一下美国的黄金期货交易历史。我想举出的重要一点，我们说芝加哥期货交易所它开放的电子交易，它跟纽约商品交易所COMEX也进行合作，共同开发这个平台。我们来看看最后一行，COMEX的黄金持仓量已经超过50万手。我在COMEX的时候，我的目标之一就是希望能够把黄金交易量提高10000手，我还希望能够提高市场的流动性。现在开放了电子交易平台以后，世界各地，也包括亚洲都可以24小时不间断的做黄金交易。

　　现在来看一下亚洲的黄金交易情况。主要的货币集中在东京商品交易所，我们也与它进行合作，因为我想这种交易所之间的合作非常容易，让投资者可以在不同的交易所之间进行投资。还有印度商品交易所，印度的商品交易所也非常活跃，但是我更想谈的是中国的黄金交易以及为什么我觉得对中国来说他们非常有必要和其他的交易所进行合作，特别是COMEX。因为我们确实在这方面有非常好的经验和标准。我想中国市场现在给我们带来了很多投资机遇，虽然交易量已经很大了，但是人们对这里的关注还不够，机构投资者、对冲基金、对冲投资人以及用户，他们通常是在COMEX做交易的，因为我们的交易量非常的大。

　　上海黄金交易所开始交易的时候它面临的一个挑战就是要建立这种交易量，扩大一个市场，这样才能够吸引机构投资者，让机构投资者对它有信心。陈先生今天早些时间讲到中国需要进一步开放金融市场，让外国投资者可以进入到中国投资市场来，并且中国的这种投资机构也能够去境外进行投资。我想有些人可能觉得这对中国市场是一个威胁，但是我却要提醒大家：这不是一个威胁，这实际上是让中国市场更快发展的一个途径。比如我们来谈一下黄金市场，中国的黄金交易人，他们可以对此更有信心，如果他们知道他们可以非常容易地在COMEX平台进行交易的话，他们会有更多的信心，这种流通性就会增强，而且会扩大这个市场的机遇。这种交易是要全球化的，这已经是世界的趋势了，它在工业方面，在行业的合并方面已经显示出这种国际化的趋势了，比如说COMEX和NYMEX就进行了合并，这也显示出行业的合并。而且我们也和芝加哥期货交易所进行合作，这种合作已经成为世界的一种趋势，行业性的合并或者合作让各个交易所之间进行合并，互通有无，让他们能够明白合作是必然的，合作能够减少竞争的惨烈性，通过合作，我们可以找到彼此的共同接触，并且分享资源。

　　今天早上有人提出我们要做更大的蛋糕，从我们的角度来看，如果这个蛋糕已经很大的话，我们失掉一点市场份额其实没有什么问题，因为整个市场份额变大了，蛋糕变大了，我们需要更多的市场参与者进来，共同来创造一个充满活力的中国的黄金市场。即使我们失去了一些市场份额，但是我们的整个市场变大了，也就是说交易更加活跃，交易所也更加的繁荣发展，他们的

股票价格也会上升，这对每个人都是有好处的。所以，如果他们只是觉得在这个地方打一场战，在另外一个地方进行一场惨烈的竞争的话，那么就没有享受到全球化，如果你只是把自己孤立起来的话，你在未来市场上就会很难生存、很难面对竞争。

　　我们面临着许多机遇，如果中国的黄金市场和世界黄金市场能够自由交易的话，我们会面临许多机遇，这是一个既有机遇也有挑战的事情，实际上这正是机构投资者所希望看到的。比如说东京和COMEX来说，其实两个交易所他们能够把美元和日元交易联系起来的话，不同国家的黄金交易就会更方便，这可能成本会很高，因为如果交易所不进行合并的话，交易者的成本就会很高。比如在东京买黄金，然后在纽约卖黄金，东京交易所他们需要看到的是保证金，他们不在乎你到底是买了还是卖了，因此各个交易所之间要在这种跨市场合作上进一步的进行更深入的合作，比如在不同的市场、不同的环境能够建立一个共同的平台，我可以在不同的地方，比如我在上海交易所也可以用COMEX交易平台，我可以用人民币进行交易，我也可以用美元或者用日元在COMEX平台进行交易，或者我可以用其他的货币进行交易。这样可以带来更多的交易机会，为整个世界带来更多的交易机会，整个投资商都会获得好处。交易商他们需要的是机遇，市场之间进行合作就会创造这种机遇。把蛋糕做大，对于每个市场来说都会变得更大。

　　我本人只能说是NYMEX的一个咨询人员，如果大家有需要的话可以联系我(见图)。

　　最后总结一下，黄金是一个全球的产品，它是不分国界的，不管在哪里黄金就是黄金，而期货合约它必须是要有一个很好的市场自律，还有监管。同时，如果交易所之间能够进行合作的话，那么不同的黄金期货、不同的合约能够在世界各地更好地进行交易，这对于机构投资者来说都是一个非常好的机遇，我们就可以把这个市场共同做大。我想也是中国期货市场成功的一个有利因素。我们非常愿意与你们进行合作，进行洽谈，到那一天真正到来的时候，当中国

资本市场真正开放的时候，每个人都能从中获益，并且创造一个真正的全球资本市场。谢谢大家！

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