[机构看盘]鲁证期货：原油高台跳水 沪油冲高急挫

　　文华财经（编辑 李欣）--一、行情描述

　　原油市场：本周美国原油期货市场走势令人大跌眼镜，在周一电子盘就以高速上冲，至历史新高111.8美元，但是晚间风云突变，受贝尔斯通被低价收购等宏观经济面恶化的担忧，造成市场恐慌性的抛售，周一创下了17年以来的单日跌幅最大，达到4.53美元。周二美联储降息75基点的举措出台，使油价短暂的反扑一天，收回到109美元附近。但是这仍没有摆脱市场的恐慌心理，接连两天继续大幅下挫，一举击穿100美元关口，探至98.65美元。好在周五因复活节休市，休市一天，打断了这一波急跌，为下一步企稳赢得了喘息机会。最终报收在101.84美元。较上一周惨跌8.23美元。成交量和持仓量均大幅减少。从周k线看，本周收于高位大阴线，一举吃掉了近两周的涨幅，击穿5周均线，支撑于10周均线，不过长期均线仍然保持向上。指标macd指标完成掉头向下，红色能量柱逐渐立即缩短。本周是对前两周的过快增长的一个修复，只是因整个宏观经济面过分担忧所造成，以后仍会继续考验百元关口。

　　沪油市场：本周沪油的表现，在周一受电子盘的鼓动下，放量增仓突破前期平台，也创下了历史新高。但在当日晚间原油行情突变，使得原本疲弱的沪油，出现了惊人的下挫，一周两天触及跌停板。本周主力合约806合约在周一摸至新高后暴跌470元，以4178元报收，较上一周下跌190元，成交量为45.5万手，持仓量为31978手。从技术图形看，周k线收于长上影大阴线，击穿10周均线，好在收于其上方。也吃掉了近三周的涨幅，跌势之猛，仍存有下探支撑的可能。指标macd也高位粘合，并且形成了顶背离，后市将会有大幅回调的可能。

　　二、基本面分析

　　原油需求：

　　国际能源署（IEA）主要是在亚洲和中东需求扩大的驱动下，全球石油产品的需求量在2012年前将年均增加1.9%，将达9430万桶。洛佩兹表示，由于容易开采的石油资源正在逐步枯竭，而目前全球没有可以满足短期到中期需要的可量替代燃料，加之，生物燃料工业的增长有可能受到食物安全担忧的抑制，生物燃料在2012年前可能占到全球需求量的不到2%。全球油价有可能继续上涨。

　　资金大量出逃：

　　近期利空信息偏多，美国经济不景气，美国经济状况并没有显著改善。根据美联储公开市场委员会声明，消费者支出增长放缓，劳动力市场下滑，信贷状况进一步紧缩，经济前景仍然疲弱。周二数据显示房市衰退仍在加剧，美国2月份新屋开工量比上一月下降0.6%，2月营建许可亦降至16年以来最低。另外凯雷资本、贝尔斯登等机构先后陷入资金困境，市场紧张情绪蔓延导致大规模抛盘行为，使国际国内商品期货的大幅调整。

　　美元强劲反弹：

　　周二美联储决定将基准利率下调75个基点至2.25%，为1980年以来下调速度最快的一次。但是美联储降息幅度小于市场预期，成为商品市场纷纷获利回吐的主要原因。此前在信贷市场危机重重的背景下，不少分析人士预计美联储可能大幅降息100个基点，因此最终下调75个基点的利率决议令市场倍感失望。其间美元出现反弹，也加速了资金获利了结。

　　从理论上讲美元也会反弹。而且近期美联储几次降息的幅度都很大，联邦基准利率已从原先４．２５％下调至２．２５％，美联储再次大幅将息的可能性已不大。这也表明年内美元还会出现反弹。

　　库存增加小于预期：

　　美国能源资料协会(EIA)公布，截至3月14日当周，原油库存增加20万桶，增幅远小于路透调查分析师预测的230万桶。当周汽油库存减少350万桶，分析师原本预测增加40万桶，馏分油库存连续第六周减少，降幅为290万桶几乎是分析师预期的两倍。过去四周，汽油需求同比下降0.1%，而馏分油需求减少5.4%。

　　燃油市场:

　　截至2007年3月19日的一周，新加坡轻质馏份油库存下降了74万桶，库存量930万桶；新加坡中质馏份油库存下降18.4万桶，库存量810.5万桶；同期，重质燃料油(渣油)库存增加了11.1万桶，库存量约1800万桶。新加坡轻质馏份油库存增加到9个月来最高水平后因需求旺盛而下降。

　　三、后市研判

　　综上所述，在宏观经济出现问题的情形下，资金的大幅出逃，令期货市场的资金承压，将会打击油价。虽然长期的仍是利多的，但是对短期的急剧回调仍要保持应有的敏感性。而对于燃料油，本来基本面就非利多，借原油回调便狂跌不止，技术上也利空，所以在原油未企稳时，沪油应保持偏空思路。关注4000元附近的支撑。

　　鲁证期货 杨洋