当前通胀条件下商品期货价格的演变 (3)

　　五、目前期货投资策略

　　1、市场研究上，传统供求关系判断商品期货价格的思路受到挑战。

　　从供求关系上寻找理由，往往受到挑战，往往遇到困惑。目前阶段，需求从通胀角度寻找更多的理由。如美圆贬值，国内通胀压力不断增大，工资增长呼声高涨，劳动力成本上升。不仅如此国内市场上，人民币贬值也构成了商品期货价格上升的动力。

　　从通胀角度寻找商品价格上升的理由时，必须考虑到通缩的可能。通缩的情况下，经济降温，商品期货现货需求减少，商品期货供求平衡具有向供过于求方向移 动的倾向。

　　2、通胀对不同商品价格的推动作用的表现结果不同

　　不同商品供求平衡状态，使得通胀对不同商品期货价格推动结果表现形式各不相同。通胀对不同商品价格的推动作用，有的是显性的，表现为商品期货价格上升，有的是隐性的，表现为反复震荡。这是不同商品供求平衡状态不同造成的。

　　3、正确处理国内外商品期货价格的关系

　　由于国内外商品期货价格变化中，通胀起着重要作用。而人民币贬值速度较美圆慢，导致国内外商品期货价格变化速度不同，从这个角度来讲，通胀导致美圆贬值的情况下，由于人民币贬值速度较美圆慢，目前是进行国内外期货市场进行跨市套利的较好时机。

　　4、投资品种选择

　　目前国内商品期货分为四个类群。每个类群可选择一到两个品种作为投资对象。这是因为期货市场上，即使市场上具有利好因素，商品期货价格上升过程中，也需要投机力量起着重要的推动作用。而一段时期内，基金在选择投资对象时，难以同时运作所有品种，必须对运作的对象进行选择。金属商品群中选择铜、能源商品群选择燃料油、粮油作物商品群选择大豆、经济作物商品群选择棉花。这种选择可能比较有益。 　　

　　金瑞期货 王宏友