黎明前的黑暗：铜铝中线继续震荡下行(2)

　　根据中国有色金属工业协会的估计，2007年中国电解铝产量约1270万吨左右，较之2006年增长36%；2007 年消费大约为1180 万吨，同比增长34%。供应过剩约100 万吨左右。且产量集中在下半年释放。

　　图5. 中国精炼铜历年增长图　　

　　图6. 中国精炼铜全球份额图　　

　　中国精炼铜产量和消费量自从2000 起年每年急速增长，2006 年已经达到290万吨年产量，消费量则达到370 万吨左右。同时，中国目前已经成为世界上最大的精炼铜进口国和消费国，目前约占世界23%的消费比率。

　　图7. TC/RC铜加工精炼费走势图　　

　　TC/RC 铜加工精炼费持续走低，最近的谈判结果称07 年8 月份铜TC/RC 现货合约已经跌至45美元/吨，创造历史最低。这在另一方面印证了铜精矿资源日益稀缺的中长期趋势。根据CSPT中国铜原料谈判联合小组谈判信息透露，一旦明年的TC/RC不足50美元/吨，下半年将压缩产量10%-15%。

　　2、中国供应分析

　　图8. 06-07三季度精炼铜产量对比