豆市投资报告：高位振荡塑强势(2)

　　CBOT 豆油在原油创新高以及国际植物油市场强劲支撑下周内刷新23 年合约高点。12月合约从周初收盘的40.1 美分/磅突破前期的高点阻力位，周四创下历史新高41.14美分/磅，周五收于40.6 美分/磅。

　　上周DCE 豆油继续强势上扬，再度创下上市以来的新高。突破前期的盘整平台后连续拉升。主力合约y0805 开盘8598，最高8766，最低8584，收盘8742，较前一周上涨110点，持仓94558 手。受国际、国内相关农产品期货全面上扬的有力提振，油厂、销售商继续积极抬升油脂现货价格，此外，能源升水提速了国内油脂的涨势。

　　图5 CBOT 豆油12月合约日K线

　　图6 DCE豆油5月合约日K 线

　　二、 国内外豆市供需数据解读

　　1、 USDA 供需数据

　　据美国农业部(USDA)10 月12日早晨公布的最新月度供需报告，预计美国2007-08年度大豆产量为25.98亿蒲，较上月报告下降2100万蒲，略低于市场预测的26.48亿蒲平均值(预测区间为25.83-27.22 亿蒲)；预计美豆单产为41.4亿蒲，和上月持平；预计美国2007-08　年度大豆结转库存为2.15 亿蒲，和上月持平，低于市场预测的2.38亿蒲平均值(预测区间为1.93-2.85 亿蒲)。

　　表1 美豆供需平衡表

　　解读：

　　从整个供需表中可以看出，大豆需求面较为刚性，07 年供需面炒作主要集中在供给，即产量之上，而影响产量的，一是面积、二是单产。

　　面积：

　　前期国际市场经历了美国大豆、玉米比价的谷物争地的炒作，美豆期价在 “面积之争”之中风起云涌。六月底USDA 在谷物种植面积报告上指出了6410 万英亩的预估数据，当天激励美豆暴涨四十多美分；USDA七、八、九月份月度供需报告均维持了该种植面积预估数据，　十月供需报告再度下调美豆种植至6370 万英亩，收获面积从九月预估的6330 万英亩调至6280 万英亩。

　　图7 1975 年-2007 年美豆种植面积