铜铝投资报告：十一备库显现震荡攀升格局(5)

　　图17. 沪铜伦铜比价图

　　由于伦铜受美联储的降息影响开始一路走高，反观沪铜则在加息影响下走势谨慎。因此前期“沪强伦弱”的格局逐渐又演变为“沪弱伦强”。本周内外盘铜的比价滑落至8.4-8.6区间。按此比价贸易商面临的亏损继续上升。然而国内持续降低的库存可以在很大程度上扭转这一态势。

　　由于前期电价上涨的传闻，使得市场普遍猜测铝的生产成本可能会提高，这为沪铝保持相对较强的抗跌性提供了一定的理由和支撑。然而，最近氧化铝价格的下跌使得沪铝的价格仍然存在一定高位阻力。然而，由于参与原铝期货市场的大都是套期保值商，因此，价格具有一定的抗跌性。

　　5、 全球宏观经济面分析

　　(1)、全球宏观经济情况

　　图18. 世界OECD指数和基本金属需求(不包括中国)图

　　图19. 发达国家制造业指数图

　　2007 年上半年全球宏观经济保持健康良性的速度发展，虽然美国、日本、欧洲三大经济体的经济出现一定程度的放缓，美国第二季度经济放缓，日本6月份核心价格指数持续下降，但是来自新兴市场国家的经济增长则在很大程度上抵消了三大经济体放缓带来的影响。

　　根据欧洲央行的预测，欧元区的经济增长率今年有望达到2.6%，继续延续2006 年以来的较高速度发展。虽然前期受到次级债危机影响制造业指数有所下滑，但美国已经出现触地反弹的迹象。欧洲的制造业指数下滑趋势尚不明显，只有日本的指数出现较明显的下滑态势。因此，日本经济的走势将获得更大的关注。

　　图20. 美国GDP数据图