大江投资：套利盘导演连豆滞涨走势

　　6月中旬以后，经过下调的芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格再度上涨，并冲破前期高点；面对外盘大豆价格的强劲上涨，大连商品交易所(DCE)大豆表现比较迟钝，空头的力量拽住了大连大豆上涨的脚步。

　　每当隔夜外盘大豆上涨，大连大豆总以“高开低走”接招，将CBOT大豆的凌厉涨势化为乌有。CBOT远东电子盘交易也很“配合”大连大豆的弱势。尽管CBOT隔夜盘阳烛高烧，次日远东电子盘却是跳低开盘，并且交投清淡。

　　大连大豆持仓报告显示，主力空头的持仓特别集中。以7月5日的持仓数据为例，大豆龙头合约A801空头主力前2名的持仓总和为59421万手，占当日前20名主力的持仓和的60.6%，占整个合约总持仓的48.4%。此两席位如此集中的持仓，成为制约大连大豆涨跌的重要力量。

　　必须指出，大连大豆控盘主力空头的立场与CBOT大豆的控盘基金立场相对立，就在大连空头持仓极为集中的情况下，基金在CBOT大豆上的持仓却保持着高达13万手的净多头，支持着CBOT大豆价格的持续上涨。特别值得一提的是，当CBOT大豆在2004年接近最近30年来的历史性高点时，基金的净多持仓尚未超过7万手，而现在净多头接近当初的两倍，可以说已经积累了相当的能量。

　　大连A801合约空头主力之所以敢于如此重仓作空大豆，如果不是判断失误的话，那么，一种合理的解释是其在CBOT市场上建有相应的套利多单。毋庸置疑，套利最有利的结果就是已经作多CBOT大豆的交易者同时狠狠压大连大豆价格。这就是我们看到为什么总有一种力量在牵制大连大豆价格的上涨。

　　空头主力必有对冲的那一天，当大连大豆的空单大规模对冲时，大量的多单需求将会把大连大豆的价格带入上涨的快车道。

　　以上纯属个人建议 仅供参考。

　　李贵铭