鲁证期货：玉米市场横盘已久 后市将可望回调

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周（5月21至25日），中外玉米期价表现大致雷同，均呈现窄幅震荡、横盘整理的行情，CBOT玉米连续0707合约开盘376.5美分/蒲式耳、最高382.25美分/蒲式耳、最低368美分/蒲式耳、收盘376美分/蒲式耳，较上周收盘上涨4.75美分/蒲式耳，周K线报收十字星，显示期价短时方向不明；大连玉米如出一辙，主力C0709合约开盘1675元/吨、最高1684元/吨、最低1668元/吨、收盘1673元/吨，较上周收盘下跌7元/吨。成交、持仓均有较大幅度缩减，显示资金正由该合约向远期合约转移，也预示着期价将逐步回归现货价值。虽然近日主产区玉米现货价格略有走高，但分析当前的玉米市场，笔者认为：无论是CBOT、还是大连玉米，经过长期横盘的期货价格继续走低的可能性更大。

　　据有关农业咨询机构提供的数据，2007年度美国玉米的播种面积将超过农业部此前公布的9045.4万英亩，再创新纪录，达到9060万英亩，而最新公布的美农业部周度作物生长报告显示：截至5月20日，美国玉米播种率达到92%，出苗率达67%，以上数据均超过去年同期及五年均值水平。且已种植玉米总体生长状况良好，优良率达到78%，大大高于去年同期66%的优良率水平。据花旗集团预测，倘若直到8月份玉米生长的优良率能保持这样的水准，则（美国）玉米产量将达到130亿蒲式耳，这一数据亦高于美国农业部预计的124.6亿蒲式耳的创纪录水平；而本周出口检验报告显示：截至5月17日当周，美国玉米出口检验2265.3万蒲式耳，低于此前分析师3500~4000万蒲式耳的预估值，更大大低于上一周4088.7万蒲式耳的实际水平，表明其出口受阻，价格可能走低。国内现货价格总体变化不大，销区广东港口玉米报价小幅下调5元/吨，令人不解的是，产区锦州港的玉米收购价格反倒上调5元/吨，这种反常表现或许与近期玉米出口量较大有关，但显然难以构成支持玉米期价的理由。

　　从连玉米期货价格走势分析，近期已在横盘震荡、整理中呈现弱势，从C0709日K线图上 可以清楚地看到：本周5日均线已向下穿过走平的10日均线，9日KDJ亦交叉向下，显示市势渐趋疲弱，后市可能进一步走低，本周交易、持仓的缩减及成交均价的走低，大致反映了这一趋势；对比上调后的玉米收购价与船运平舱价1495元/吨、1530元/吨及当前的玉米期货价格，显然也只能得出玉米期价仍有下跌空间的结论；另一组可供对比的数字是强麦与玉米的期价之比，按本周五收盘价计算，CBOT小麦玉米期价之比为1.2436：1，而我国仅为1.0837：1，在小麦期价受持续拍卖及政策关注大幅度走高受限的前提条件下，我们恐怕仍旧只能得出玉米期价尚有下跌空间的结论；吉林玉米批发市场6月交收的玉米1478元/吨的成交价，或许可以给投资者以参考。而连续两周玉米注册仓单大幅度增加近30000手，除了当前期价已为卖方所认可之外，难以做出其它解释。

　　综上所述，笔者认为，“久盘必跌”可能将在连玉米期货上应验，预计伴随着成交、持仓的逐步缩减，C0709期价将重回1650一线。

　　个人观点，供参考。

　　 （赵磊）