苏物期货：美联邦利率加息尾声是金属牛市结束的信号

　　文华财经（编辑 纪方）--铜从大的技术形态而言，国际国内铜的周线呈现大三角收敛形态。通常这是个中继状态，但考虑到基本面的变化，在此一带构筑顶部的可能性极大。

　　近期，伦敦期镍多头“逼空”事件得到证实，为此，LME因期镍价格异常波动，对升水幅度进行限制。韩国浦项发表声明称“确实拥有空头头寸”。至此，镍价不断飞涨至近30000美元关头。尽管镍价飞奔，但铜却没有大动，相反在罢工的消息中不断走低，因此，不能排除国际基金利用罢工减持多单。

　　LME铜的持仓已逐渐减少至21.9万手；因而看出：基金看多的思路已经发生变化。同时，现货升水近期大幅回落至32美元/吨；这说明：市场的供应并没有因罢工出现紧缺，并且库存小幅增加到11.56万吨。可见，从LME铜的交易参数看，市场已从积极做多转向看淡。

　　从消息面看，智利Escondida铜矿工会声称有终止谈判的可能，如果资方还不让步的话。但是正如LME的一位交易员所说的那样：“初级商品已风光不再,我认为基金再度将目光投向股市。”罢工改变不了市场，罢工是一时的，决定市场的仍然是未来的基本面。

　　从美国的情况看，美国7月领先指标下降0.1%，预估为上升0.1%，进一步显示经济转弱。可见，通货膨胀的压力有所减轻，Fed维持短期利率于5.25%的可能性加大。过去经验表明：美国联邦利率加息的尾声就是金属牛市结束的信号。我们认为：这次也不例外。

　　 （投资研究部 吉明）